บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KCG Corporation (KCG) รายงานกำไรปกติใน Q2/25 ที่ 99 ล้านบาท (-16.5% QoQ, +8.5% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ โดยกำไรใน 1H/25 อยู่ที่ 217 ล้านบาท (+22.9% YoY) คิดเป็น 48.7% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของหยวนต้า

ผลประกอบการที่น่าสนใจ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KCG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 12.20 บาท อิงจาก PER ที่ 14.9 เท่า

• รายได้: 1,896 ล้านบาท (-6.9% QoQ, +12.3% YoY) ใกล้เคียงคาด
• ธุรกิจ B2B: เติบโต 21.5% YoY จากการขยายไปยังลูกค้าในต่างจังหวัด
• ธุรกิจ B2C: เติบโต 6.9% YoY จากการออกสินค้าใหม่
• ธุรกิจส่งออก: หดตัว 10.2% YoY จากการแข่งขันที่รุนแรง
• GPM: 30.5% ลดลง QoQ จาก U-rate และลดลง YoY จากราคาไขมันเนยที่สูงขึ้น
• SG&A: 449 ล้านบาท (-5.5% QoQ, +8.2% YoY) ลดลง YoY จาก KCG Logistic park

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรจะกลับมาเติบโต HoH และ YoY ใน 2H/25 โดยใน Q3/25 คาดกำไรจะอยู่ที่ 90-100 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่เติบโต YoY จากฐานต่ำในปีก่อน นอกจากนี้คาดว่ากำไรจะทำ New High ใน Q4/25 จาก High season และกำลังการผลิตใหม่สำหรับการผลิตเนยตั้งแต่กลางเดือน ต.ค. 2568

ถึงแม้ว่าประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 447 ล้านบาท (+10.4% YoY) จะมี Upside ที่มีโอกาสปรับขึ้นได้อีกในอนาคต แต่เนื่องจากความเสี่ยงจากกำลังซื้อในประเทศที่ยังอ่อนแอ หยวนต้าจึงยังคงประมาณการกำไรและราคาเหมาะสมเดิม

สรุปการลงทุน

ราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง ซื้อขายบน PER25 ที่ 11.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่า NSL และ SNNP ที่ 13.0 - 15.0 เท่า นอกจากนี้ KCG ยังเป็นหุ้นที่สามารถคาดหวังเงินปันผลได้ที่ระดับ 5% ต่อปี หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 12.20 บาท

นักวิเคราะห์: Kritawit Ratanakhanokchai และ Chayanan Taechaamorntanakij