บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SHR กำไร Q2/25 แผ่ว แต่แนวโน้ม Q3/25 สดใส จาก High Season และการปรับโครงสร้างหนี้

ไฮไลท์สำคัญ

• SHR รายงานกำไรสุทธิ 24 ล้านบาทใน Q2/25 หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 3 ล้านบาท ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้
• แนวโน้ม Q3/25 คาดว่าจะดีขึ้น ตามปัจจัยฤดูกาลและผลจากการปรับโครงสร้างหนี้
• หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.60 บาท มอง Downside จำกัด

ผลประกอบการ Q2/25: กำไรแผ่ว แต่ยังดีกว่าที่คาด

SHR รายงานกำไรสุทธิ 24 ล้านบาทใน Q2/25 หากตัดรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 3 ล้านบาท ลดลงจาก 225 ล้านบาทใน Q1/25 แต่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับ -82 ล้านบาทใน Q2/24 ที่ขาดทุน
กำไรปกติ Q2/25 ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ที่ ขาดทุน 38 ล้านบาท เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีกว่าคาด และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำกว่าคาด
รายได้หลักอยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท ลดลง 8% QoQ และ 3% YoY เนื่องจากการปิดปรับปรุงโรงแรมบางส่วนใน UK และผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า

แนวโน้ม Q3/25: สดใสตามฤดูกาลและการปรับโครงสร้างหนี้

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการใน Q3/25 จะดีขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลที่เป็น High Season ของโรงแรมในฟิจิและโรงแรมใน UK ที่การรีโนเวทจะเสร็จสิ้น
การเติบโต YoY จะมาจาก i) Capacity ในการให้บริการโรงแรมในไทยที่มากขึ้น ii) ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงหลังการรีไฟแนนซ์เงินกู้ใน UK และ iii) การหยุดรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม

คำแนะนำการลงทุน: "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.60 บาท

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" SHR โดยมีราคาเหมาะสมที่ 2.60 บาทต่อหุ้น อิงจาก EV/EBITDA Multiple ที่ 7 เท่า
ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน EV/EBITDA ปี 2025 เพียง 5.5 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของกลุ่มโรงแรม และ P/BV ปี 2025 เพียง 0.3 เท่า
ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาดการณ์ การระบาดของ COVID-19 รอบใหม่ เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก และการแข่งขันด้านราคา