บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ SAPPE ลง 12% และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 36 บาท เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังยังคงอ่อนแอ

ประเด็นสำคัญ

• FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 อยู่ที่ 218 ล้านบาท ลดลง 12% QoQ และ 27% YoY
• ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 12% เหลือ 877 ล้านบาท (-30% YoY)
• ปรับลดราคาเป้าหมายลง 10% เหลือ 36 บาท อิงจาก PE ratio 12.5 เท่า
• คงคำแนะนำ "ถือ" รอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน

ผลกระทบจากตลาด US และ Indonesia

• ตลาด US ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากภาษี 19% SAPPE ปรับกลยุทธ์โดยคาดว่าจะมีการปรับขึ้นราคาขายปลีก
• Indonesia ยังมีปัญหาการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่ตัวแทนจำหน่ายหลัก คาดการณ์รายได้ชะลอตัวกว่า 30% ในปี 2568
• แต่งตั้งตัวแทนจำหน่ายใหม่ใน Indonesia คาดว่าจะเริ่มกระจายสินค้าได้ใน Q2/2569

ข้อสังเกต

• ตลาด EU เริ่มฟื้นตัว รายได้ Q2/25 เพิ่มขึ้น 126% QoQ แต่ยังคงลดลง 50% YoY
• คาดการณ์การฟื้นตัวต่อเนื่องใน EU แต่การเติบโตน่าจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป
• ตะวันออกกลางคาดว่าจะเติบโตเล็กน้อย จากฐานที่ต่ำใน Q1/25 และ Q3/24
• รายได้ในประเทศ 2H25 คาดว่าจะอ่อนตัวลง ตามฤดูกาล แต่ยังคงเติบโตแข็งแกร่ง YoY
• SAPPE ซื้อหุ้นคืนแล้ว 2 ล้านหุ้น ที่ราคาเฉลี่ย 32.7 บาท มีหุ้นเหลืออีก 3 ล้านหุ้นที่จะซื้อคืนได้ถึง 19 ธันวาคม 2568

สรุป

FSSIA ปรับลดประมาณการผลกำไรของ SAPPE เนื่องจากความอ่อนแอในตลาดหลักอย่าง US และ Indonesia แม้ว่าตลาด EU จะเริ่มฟื้นตัว แต่ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ ทำให้ FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยรอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนกว่านี้