บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AMATA ยังคงเป้าหมายยอดขายที่ดินปี 2568 ไว้ที่ 3,000 ไร่ โดยหวังว่าไตรมาส 4 จะเป็นช่วงที่ดีที่สุด KGI ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเล็กน้อยจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 17 บาท

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

ในไตรมาส 2/2568 การโอนที่ดินและราคาขายเฉลี่ยของ AMATA ลดลง 38% QoQ และ 19% QoQ ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/2568 ช่วยให้การโอนที่ดินในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 451 ไร่ (+44% YoY) คิดเป็น 32% ของประมาณการปี 2568 ของ KGI ยอดขายที่ดินลดลง 30% YoY เป็น 748 ไร่ในครึ่งปีแรก คิดเป็น 25% ของเป้าหมายทั้งปีของบริษัทและ 50% ของประมาณการของ KGI

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

KGI ยังคงมุมมองว่ารายได้จากสาธารณูปโภค (น้ำและไฟฟ้า) จะยังคงซบเซา เนื่องจากปริมาณการใช้ไฟฟ้า/น้ำที่ลดลงในเวียดนาม รายได้ค่าเช่าและบริการอาจทรงตัว YoY ที่ประมาณ 1 พันล้านบาทต่อปี KGI ปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ดินจาก +40% เป็น 50% หลังจากเห็น 52% ที่แข็งแกร่งในครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม KGI ได้รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากการอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเงินดองเวียดนามเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านภาษีเพิ่มเติมจากการขายหุ้นในบริษัทลูก

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับราคาเป้าหมายเป็น 17.00 บาท จาก 16.00 บาท โดยอิงจาก PE 10x ที่ -1SD สำหรับธุรกิจ IE KGI ยังคงเรตติ้ง "Neutral" สำหรับ AMATA เนื่องจากมองว่าประเทศไทยยังคงสามารถรักษาความสามารถในการแข่งขันเพื่อดึงดูด FDI ได้