SAV กำไร Q1/26 ทรงตัว! หยวนต้ายังแนะ "ซื้อ" ชี้โอกาสเติบโตระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ:

บมจ. Samart Aviation Solutions (SAV) รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 143 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 150 ล้านบาท แม้รายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย แต่จำนวนเที่ยวบินรวมยังคงเติบโตต่อเนื่อง

ผลประกอบการ 1Q26:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ 1Q26 ของ SAV ว่ากำไรปกติอยู่ที่ 152 ล้านบาท (+4% QoQ, +1% YoY) รายได้รวมอยู่ที่ 491 ล้านบาท (-3% QoQ, -2% YoY) โดยมีปัจจัยกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น แต่จำนวนเที่ยวบินรวมยังคงเติบโตต่อเนื่อง GPM อยู่ที่ 52.8% สูงขึ้น YoY ตามสัดส่วนเที่ยวบิน Overflight ที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

หยวนต้าประเมินว่าผลประกอบการ 2Q26 จะลดลง QoQ ตามจำนวนเที่ยวบิน Domestic และ International ที่ลดลงหลังผ่าน High Season แต่คาดว่าจะทรงตัว-เติบโต YoY จากจำนวนเที่ยวบิน Overflight ที่เติบโตต่อเนื่อง และค่าเงินบาท/USD ที่เริ่มกลับมาอ่อนค่า นอกจากนี้ SAV ยังมีโอกาสได้ประโยชน์จากการผลักดันโครงการลงทุนภายใต้รัฐบาลใหม่ โดยมีแผนขยายธุรกิจเกี่ยวข้องกับการบิน เช่น จำหน่ายอุปกรณ์ Radar และเข้าประมูลงานติดตั้งระบบในสนามบิน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

หยวนต้าคงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" SAV ด้วยราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 16.00 บาท โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) WACC 11.1% (Beta 1.5, Ke 19.0%) และ Terminal Growth 0% ทั้งนี้ นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงสำคัญ เช่น ดีลจากลาวล่าช้า อัตราแลกเปลี่ยน และการเปลี่ยนแปลงของกฎระเบียบจากภาครัฐ