บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับหุ้น MOSHI โดยมีราคาเป้าหมาย 54.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 7.5%, TV Growth 2.0%) แม้ว่าจะเป็นช่วงฐานสูง แต่คาดการณ์ว่าผลประกอบการใน 3Q25F จะยังคงเติบโตได้ดี

SSSG ยังคงเติบโตได้ดี

KSS มอง Slightly Positive จากการประชุมนักวิเคราะห์ โดย SSSG ในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 6-7% y-y และ MTD สิงหาคมเพิ่มขึ้น 2-3% y-y แม้ว่าจะเป็นช่วงฐานสูงใน 3Q ปีก่อน SSSG ที่เติบโตได้ดีมาจากสินค้าใหม่หลาย Collection ทั้งออกแบบเองและแบบลิขสิทธิ์ รวมถึง Collection วงดังเกาหลี “RIIZE” นอกจากนี้ บริษัทยังมีการปรับ Display ไป 70 สาขาปีก่อน และมีแผนปรับเพิ่มอีก 50 สาขาในปีนี้

การแข่งขันยังจำกัด

KSS มองว่าการแข่งขันจากคู่แข่งรายใหม่ยังอยู่ในระดับจำกัด แม้ว่าจะมีผู้เล่นรายใหม่อย่าง KKV, Lemony, Miniso, Oh some, M&G Life และ Flying tiger แต่ร้านส่วนใหญ่จะต่างจาก MOSHI ในด้านฐานลูกค้า โดยแบรนด์ส่วนใหญ่เน้นสินค้าลิขสิทธิ์เป็นหลักราคาสูง ขณะที่ MOSHI มีจุดเด่นในด้านการปรับตัวไว สินค้าหลากหลาย และราคาที่เข้าถึงได้

แผนการขยายสาขา

MOSHI มีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 30 แห่งในปีหน้า ทั้งรูปแบบในห้าง และ Standalone โดย KSS มองว่ารูปแบบ Standalone เป็น Strategic move ที่น่าสนใจ เป็นโอกาสขยายฐานลูกค้าไปกลุ่ม Mass มากขึ้น โดยเริ่มปี 2024 มี 5 แห่ง และปีนี้มีแผนเปิด Standalone 9 แห่ง และทดลองสาขาใหญ่ 4 แห่งระดับ 300 ตร.ม.

สรุป

KSS คงประมาณการกำไรปี 2025F ที่ 617 ล้านบาท (+18% y-y) และมองว่ากำไร 3 ปีข้างหน้าจะเติบโตอย่างชัดเจน ทั้งจาก SSSG และสาขาใหม่ โดยมี CAGR +18% KSS แนะนำ "Buy" จากราคาเป้าหมาย 54.0 บาท อิง DCF