บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BEC ประสบปัญหาtext-dangerกำไร 2Q25 ลดลงอย่างมาก บล.หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 31% เหลือ 222 ล้านบาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว คาด 2H25 ฟื้นตัวจากภาพยนตร์ "ธี่หยด 3" และการขายลิขสิทธิ์ต่างประเทศ

กำไรต่ำกว่าคาด ฉุดประมาณการทั้งปี

บล.หยวนต้าวิเคราะห์ว่า กำไร 2Q25 ของ BEC อยู่ที่ 21 ล้านบาท ลดลง 52% QoQ และ 71% YoY ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 13% สาเหตุหลักมาจากtext-dangerอัตรากำไรที่ต่ำกว่าคาด แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น 3% QoQ แต่ลดลง 8% YoY เนื่องจากรายได้จากธุรกิจสื่อโฆษณาลดลง 20% YoY ตามเม็ดเงินโฆษณาทีวีที่ลดลง

นอกจากนี้ ต้นทุนจากธุรกิจใหม่ เช่น การจัดกิจกรรมและบริหารศิลปิน ยังสูงกว่าธุรกิจเดิม ส่งผลให้ EBITDA Margin ลดลงเหลือ 38.1% จาก 41.7% ใน 1Q25 และ 45.0% ใน 2Q24

จากผลประกอบการที่ไม่เป็นไปตามเป้า หยวนต้าจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 31% เหลือ 222 ล้านบาท (-25%YoY) โดยคาดว่าเม็ดเงินโฆษณาสื่อทีวีดิจิทัลจะลดลง 7%YoY จากเดิมที่คาดว่าจะลดลง 3%

จับตา 2H25 ฟื้นตัวจากภาพยนตร์-ขายลิขสิทธิ์

หยวนต้าคาดว่า ผลประกอบการ 2H25 จะดีกว่าครึ่งปีแรกtext-primary เนื่องจากมีภาพยนตร์ "ธี่หยด 3" เข้าฉายในต้นเดือนตุลาคม และละครสามารถขายลิขสิทธิ์ในต่างประเทศได้ต่อเนื่อง รวมถึงมีการจัด Event มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม รายได้โฆษณายังคงชะลอตัวตามอุตสาหกรรมสื่อทีวีดิจิทัลที่เป็นขาลงtext-danger นอกจากผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ยังมาจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไป โดยจำนวนผู้ชมทีวีลดลงต่อเนื่อง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองราคาลงสะท้อนปัจจัยลบ

แม้จะปรับลดประมาณการกำไร แต่ หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ"text-primary โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลดลงได้สะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอไปแล้ว และคาดว่าผลประกอบการใน 2H25 จะฟื้นตัวดีกว่าครึ่งปีแรก

ทั้งนี้ หยวนต้าปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 จากเดิม 4.70 บาท เป็น 3.20 บาท โดยอิงวิธี DCF ที่ WACC ที่ 9.1% และ Terminal growth 1%