บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น SAPPE เป็น "TRADING" แม้จะคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 39.50 บาท เนื่องจากมองว่า upside gain ค่อนข้างจำกัด

กำไร 2Q25 ต่ำกว่าคาด

SAPPE รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 248 ล้านบาท (-39.6% YoY) ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 7.3% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาด แม้รายได้จะอยู่ที่ 1,548 ล้านบาท (-22.5% YoY) ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9.3% โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของ Demand ในตลาดยุโรปและเอเชีย

ปัจจัยที่ต้องจับตา

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไร 3Q25 จะฟื้นตัว QoQ จาก High season ของธุรกิจ และการเข้าสู่ช่วงหน้าร้อนของยุโรปและเอเชียเหนือ รวมถึงปัจจัยบวกจากคลื่นความร้อน (Heat wave) ในหลายประเทศ อย่างไรก็ตาม กำไรอาจทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน นอกจากนี้ นักลงทุนควรจับตาดูผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อ GPM ของบริษัท

คงประมาณการปี 2025 แต่ลดคำแนะนำ

แม้กำไร 2Q25 จะต่ำกว่าคาด แต่หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 935 ล้านบาท (-24.2% YoY) เนื่องจากมองว่ายังมีโอกาสเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม ด้วย upside gain ที่จำกัดเพียง 3.9% ทำให้หยวนต้าปรับลดคำแนะนำลงเป็น "TRADING" โดยมองว่าราคาหุ้นมีโอกาสปรับตัวลงจากผลประกอบการ 2Q25 ที่น่าผิดหวัง

ข้อสังเกต

หยวนต้าใช้ PER ที่ 12.5 เท่าในการประเมินมูลค่าหุ้น SAPPE