บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ PI แนะนำ "ขาย" หุ้น THAI แม้คาดการณ์ผลประกอบการทั้งปีอาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยให้ราคาเป้าหมาย 9.6 บาท

ภาพรวมธุรกิจการบินไทย

PI มีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของการบินไทยในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 (2H25) จากการเพิ่มเส้นทางบินใหม่ หลังรับเครื่องบินใหม่ 2 ลำ รวมถึงผลดีจากราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรอาจชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก (1H25) เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มและปัจจัยที่ต้องติดตาม

คาดการณ์กำลังการผลิต (ASK) จะเพิ่มขึ้นประมาณ 1-3% YoY ในปี 2568 และ 6% YoY ในปี 2569 การได้รับเครื่องบินรุ่น A321Neo จะช่วยให้การบินไทยเพิ่มเส้นทางบินใหม่ไปยังเมืองขนาดเล็กในอินเดีย จีน ญี่ปุ่นตอนใต้ และอินโดนีเซีย รวมถึงเพิ่มความถี่ในเส้นทางสิงคโปร์และฮ่องกง นอกจากนี้ สิ่งที่ต้องติดตามคือเป้าหมายกำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit Margin) ทั้งปีที่ระดับ 21-24% ซึ่งต่ำกว่า 1H25 ที่ทำได้ 25.5% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น

ผลประกอบการ Q2/2568

THAI รายงานกำไรสุทธิ 12,126 ล้านบาท (+3,861%YoY, -129%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 6,779 ล้านบาท (+506%YoY, -34%QoQ) รวมกำไรสุทธิในช่วง 1H25 อยู่ที่ 21,957 ล้านบาท (+709%YoY) ส่วนกำไรปกติอยู่ที่ 16,982 ล้านบาท (+124%YoY) รายได้จากธุรกิจหลักรวม 43,312 ล้านบาท (+1%YoY, -14%QoQ) โดยรายได้ค่าโดยสารทรงตัวจากปีก่อน แต่ค่าตั๋วโดยสารลดลง 4%YoY เนื่องจากการแข่งขันที่มากขึ้น

คำแนะนำการลงทุน

PI แนะนำ "ขาย" เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นมากและสูงกว่ามูลค่าพื้นฐานที่ประเมินไว้ที่ 9.6 บาทถึง 33% อย่างไรก็ตาม หากราคาหุ้นลดลง อาจเข้าเก็งกำไรได้ เพราะผลประกอบการทั้งปีอาจสูงกว่าที่คาดไว้ได้ หลังกำไรปกติในช่วง 1H25 คิดเป็นสัดส่วนกว่า 60% ของกำไรทั้งปีที่คาดไว้ นอกจากนี้ THAI แจ้งว่าอาจมีการเจรจาเพื่อป้องกันการเทขายหุ้นออกมาของผู้ถือหุ้นที่แปลงสภาพหนี้มา หลังจากครบกำหนดห้ามขายในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2569