บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ SNNP ในไตรมาส 2/2568 และคาดการณ์แนวโน้มในครึ่งปีหลัง โดยคงคำแนะนำ "TRADING" และราคาเป้าหมาย 11.30 บาท

ผลประกอบการ Q2/25 ต่ำกว่าคาด

SNNP รายงานกำไรปกติในไตรมาส 2/2568 ที่ 130 ล้านบาท (-23.8% QoQ, -20.0% YoY) เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แต่ต่ำกว่าประมาณการเดิมเล็กน้อย กำไรในครึ่งปีแรกคิดเป็น 45.3% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของหยวนต้า รายได้รวมอยู่ที่ 1,388 ล้านบาท (-6.6% QoQ, -7.8% YoY) เป็นผลมาจากกำลังซื้อในประเทศที่ชะลอตัว และผลกระทบจากลูกค้าต่างประเทศที่ชะลอคำสั่งซื้อ

ปัจจัยกดดันและโอกาสฟื้นตัว

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 29.2% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย เนื่องจาก U-rate ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ยังสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าเล็กน้อย จากราคาต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ปรับตัวลงและการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายภายในโรงงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 251 ล้านบาท (+2.3% QoQ, +5.1% YoY) สูงขึ้นเนื่องจากมีการบันทึกค่าใช้จ่ายสำหรับพรีเซนเตอร์ที่ค่อนข้างสูง

หยวนต้าประเมินว่ากำไรของ SNNP มีโอกาสฟื้นตัว HoH ในครึ่งปีหลัง จากการเร่งออกสินค้าใหม่ที่คุ้มค่าต่อราคาเพื่อกระตุ้นยอดขายในประเทศ และรายได้จากต่างประเทศที่คาดว่าจะฟื้นตัวหลังจากลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อ นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนนำสินค้าบางรายการเข้าไปจำหน่ายใน 7-Eleven ในฟิลิปปินส์

คงประมาณการและคำแนะนำ

บริษัทปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 เป็น 7-9% YoY จากเดิมที่ 10% YoY และตั้งเป้า GPM ไว้ที่ 30.0% หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 662 ล้านบาท (+1.7% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 11.30 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัด จึงคงคำแนะนำ "TRADING"