บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ประเมิน CPF กำไรปี 2568 ทะยาน 66% สู่ 31,989 ล้านบาท รับอานิสงส์ราคาสุกรหนุน พร้อมแนะ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมายใหม่ 33 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• CPF รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 10,377 ล้านบาท (+50%YoY, +21%QoQ)
• ราคาสุกรที่ปรับตัวสูงขึ้นในไทยและเวียดนาม เป็นปัจจัยหนุนหลัก
• ต้นทุนการเลี้ยงที่ลดลง โดยเฉพาะราคากากถั่วเหลือง ช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น
• PI ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 39% เป็น 31,989 ล้านบาท (+66%YoY)
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 33 บาท

ผลประกอบการ Q2/25

CPF สร้างผลงานได้อย่างโดดเด่นในไตรมาส 2 ปี 2568 โดยมีกำไรสุทธิ 10,377 ล้านบาท เติบโต 50% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ 21% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 10,673 ล้านบาท ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากราคาสุกรที่ปรับตัวสูงขึ้น ทั้งในประเทศไทย (87 บาท/กก. +29%YoY, +10%QoQ) และเวียดนาม (68,449 ดอง/กก. +9%YoY, +5%QoQ) ประกอบกับต้นทุนการเลี้ยงที่ลดลง โดยเฉพาะราคากากถั่วเหลืองที่ลดลงถึง 23%YoY และ 3%QoQ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ถึงแม้ว่ารายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย 1%YoY มาอยู่ที่ 147,595 ล้านบาท แต่เป็นผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น เนื่องจาก CPF มีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศกว่า 70% รวมถึงรายได้จากธุรกิจอาหารสัตว์ที่ลดลงตามต้นทุนวัตถุดิบ

นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น 7%YoY เป็น 3,587 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของผลประกอบการสุกรในจีน รวมถึงกำไรสุทธิจาก CPALL และ CPAXT

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

PI คาดการณ์ว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ราคาสุกรอาจปรับตัวลดลงบ้าง ซึ่งเป็นผลจากปัจจัยด้านฤดูกาลและการลดกำลังการผลิตของโรงเชือด อย่างไรก็ตาม ต้นทุนที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลือง จะช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้

การเปิดให้นำเข้ากากถั่วเหลืองและข้าวโพดจากสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยบวกต่อ CPF เนื่องจากจะช่วยลดต้นทุนการผลิตได้ โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลในช่วงปลายปีนี้เป็นอย่างเร็ว ส่วนการนำเข้าเนื้อสุกรยังต้องใช้เวลาอีกมากกว่า 1 ปี เนื่องจากต้องผ่านขั้นตอนการพิจารณาอีกหลายครั้ง

สรุปและคำแนะนำ

จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน Q2/25 และแนวโน้มเชิงบวกในครึ่งปีหลัง PI จึงปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 39% เป็น 31,989 ล้านบาท (+66%YoY) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 33 บาท อิงกับ PER ปีที่กำไรสูงสุดในรอบที่ผ่านมา (9XPER’25E) นอกจากนี้ CPF ยังประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการครึ่งปีแรกที่ 1 บาท/หุ้น โดยมีกำหนด XD ในวันที่ 29 สิงหาคม และจ่ายจริงในวันที่ 12 กันยายน