บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์หุ้น SIRI โดยให้คำแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.37 บาท แม้ผลประกอบการ Q2/68 จะออกมาดีกว่าที่คาด แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนในเรื่องยอดโอนโครงการ

ผลประกอบการ Q2/68: เกินคาด

SIRI รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 1,214 ล้านบาท ลดลง 13% YoY แต่เพิ่มขึ้น 50% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่ BLS และตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากยอดโอนโครงการคอนโดที่มากกว่าที่คาด โดยเฉพาะโครงการเดอะเบส บูกิต และเดอะเบส ไรส์ ภูเก็ต รวมถึงอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับ Q2/68 ที่ 0.05 บาทต่อหุ้น (XD วันที่ 28 ส.ค. 2568) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.3%

ประเด็นสำคัญ: ยอดขาย-กำไรขั้นต้น-ค่าใช้จ่าย

ยอดขายอสังหาฯ Q2/68 อยู่ที่ 7.59 พันล้านบาท (แนวราบ 67% และคอนโด 33%) ลดลง 11% YoY แต่เพิ่มขึ้น 36% QoQ โดยยอดขายแนวราบลดลง 15% YoY (บ้านเดี่ยวลดลง 31% YoY แต่ทาวน์โฮมเพิ่มขึ้น 33% YoY) ขณะที่ยอดขายคอนโดเพิ่มขึ้น 22% YoY อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาฯ อยู่ที่ 29.2% ลดลงจาก 33.2% ในปีก่อน แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 28.9% ใน Q1/68 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงมาอยู่ที่ 15.4% (ลดลง 390bps YoY และ 920bps QoQ) ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 328% YoY เป็น 135 ล้านบาท

แนวโน้ม Q3/68: ทรงตัว แต่มีแรงกดดัน

BLS คาดการณ์เบื้องต้นว่ากำไรหลัก Q3/68 จะทรงตัว QoQ (แต่ลดลง YoY) แม้จะมียอดโอนโครงการแนวราบในมือ ยอดขายโครงการแนวราบใหม่ และยอดโอนโครงการคอนโดเพิ่มเติม แต่กำไรอาจเผชิญกับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับลดอัตราเงินสำรองโบนัสพนักงานให้เป็นปกติ

สรุป: ยังคงระมัดระวัง

ผู้บริหารยังคงแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งปีจำนวน 29 โครงการ มูลค่ารวม 5.2 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 12% YoY) อย่างไรก็ตาม BLS ยังคงระมัดระวังความเสี่ยงในการดำเนินงานท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจ และความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจยังคงมีมาตรการควบคุมอย่างเข้มงวด จนกว่าจะมีการยืนยันที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับยอดโอนโครงการที่ค้างอยู่และยอดขายโครงการในช่วงครึ่งหลังของปี 2568