บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KKP กำไรปี 67 ส่อแววฟื้นตัว! PI แนะ "ถือ" รอรับปันผล 5.6%
P/E 9.17 YIELD 7.23 ราคา 55.75 (0.45%)
ไฮไลท์สำคัญ: KKP กับโอกาสรับปันผล
บล.Catalin Phat คงคำแนะนำ "ถือ" หุ้น KKP โดยให้ราคาเป้าหมาย 57 บาท มองเป็นโอกาสรับเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ที่ 5.6-5.9% ในปี 2568-2569 แม้กำไรสุทธิ Q2/67 จะออกมาดีกว่าคาด แต่คาดการณ์กำไรปี 2567 ยังถูกปรับลดลงเล็กน้อย และการฟื้นตัวของกำไรในปี 2568 อาจถูกจำกัดจาก Coverage ratio ที่ยังต่ำ
ผลการดำเนินงานและกลยุทธ์
KKP มีกำไรสุทธิ Q2/67 ที่ 1.4 พันล้านบาท (+110% YoY, +7.7% QoQ) แต่ NPL ratio เพิ่มขึ้นเป็น 4.2% และ Coverage ratio อยู่ที่ 134.2% กลยุทธ์ปี 2568 เน้นการเติบโตที่มีคุณภาพและสินเชื่อที่มีหลักประกันเพื่อลดความเสี่ยงด้านเครดิต ธนาคารยังคงเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อใหม่ โดยเน้นสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใช้แล้วเพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทน และชะลอการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใหม่เนื่องจากการแข่งขันด้านราคาและการขาดทุนรถยึดยังค่อนข้างสูง
ประมาณการและคำแนะนำ
บล.Catalin Phat ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568-2569 เพิ่มขึ้น 4-5% จากรายได้ค่าธรรมเนียมและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม มองว่า Coverage ratio ที่ค่อนข้างต่ำทำให้การผ่อนคลายนโยบายสำรองหนี้ยังทำได้จำกัดภายใต้ความเสี่ยงด้านหนี้เสียในปัจจุบัน คาดว่ากำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตได้เพียง 3.3%/4.4% YoY ในปี 2568-2569 (ปี 2567: -8.4%) บล.Catalin Phat มองว่า KKP สามารถเพิ่ม Dividend payout ratio ที่ 50% ในปี 2567-2569 และคาด Dividend yield ที่ 5.6%/5.9% ในปี 2568-2569 จึงคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 57 บาท ประเมินด้วยวิธี Gordon Growth Model (Cost of Equity 8%, Terminal growth 2%) ซึ่งคิดเป็น 0.72x PBV'25E