บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ KCE โดยมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกในไตรมาส 3/2568 ไปแล้ว แม้กำไรผ่านจุดต่ำสุดและมีแนวโน้มดีขึ้น แต่ยังคงคำแนะนำ "Underperform" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 18.30 บาท

ประเด็นสำคัญ

• KCE รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 182 ล้านบาท (-21% QoQ, -71% YoY) รวมค่าใช้จ่ายพิเศษจากการซื้อกิจการในยุโรป 35 ล้านบาท
• ยอดขาย 2Q68 ลดลง 18% YoY จากความล่าช้าในการขนส่งและมาร์จิ้นที่ต่ำลงจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น
• คาดการณ์กำไร 3Q68 จะดีขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล, การส่งมอบสินค้าที่ล่าช้า, มาร์จิ้นที่สูงขึ้น, และไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ

รายละเอียดการวิเคราะห์

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 4% เหลือ 1.11 พันล้านบาท (-32% YoY) เนื่องจากกำไรปกติ 1H68 คิดเป็น 33% ของประมาณการทั้งปี อย่างไรก็ตาม ได้ปรับ PER ขึ้นเป็น 19.4 เท่า (-1.5 S.D) จากเดิม 16.8 เท่า (-2.0 S.D) เนื่องจากปัจจัยลบคลี่คลาย เช่น ภาษีตอบโต้จากสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าคาด

ราคาเป้าหมายใหม่: 18.30 บาท (เดิม 16.50 บาท)

วิธีคิด: อิง PER ที่ 19.4 เท่า บนประมาณการกำไรปี 2568

ข้อสังเกต

KCE ดำเนินการด้าน ESG ได้ตามเป้าหมาย โดยเฉพาะด้านการกำกับดูแลกิจการที่ได้รับคะแนน "ดีเลิศ" จาก IOD และการรับรอง Green Industry ระดับ 3 จากกระทรวงอุตสาหกรรม ซึ่งส่งผลดีต่อภาพลักษณ์องค์กรและการยอมรับจากลูกค้าในยุโรปและอเมริกา

ความเสี่ยง: การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

สรุป

ASPS คงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ KCE แม้ว่ากำไรจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นใน 3Q68 แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว