บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PLANB รายงานกำไรสุทธิ 270 ล้านบาทใน Q2/25 เติบโตเล็กน้อย 2% YoY แต่โตสูงถึง 40% QoQ ใกล้เคียงกับที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ โบรกเกอร์ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 1,147 ล้านบาท เติบโต 9% YoY และยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 9.35 บาท

กำไรสุทธิเติบโตเล็กน้อย YoY จากรายได้ค่าโฆษณาสื่อนอกบ้านที่เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่รายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วมลดลง 9% YoY เนื่องจากไม่มีรายได้บริหารสิทธิ Olympic เหมือนปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่าย SG&A ดีขึ้นจากการบริหารที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกจากนี้ กำไรสุทธิยังเติบโตสูง QoQ ตามฤดูกาล เนื่องจากอัตราการใช้สื่อโฆษณานอกบ้านเพิ่มขึ้นจาก 68% เป็น 73% และไม่มีการหักกำไรส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสูงเหมือนไตรมาสก่อนหน้า

รายได้รวมอยู่ที่ 2,252 ล้านบาท (+1% YoY, 0% QoQ) โดยรายได้จากสื่อนอกบ้านอยู่ที่ 1,888 ล้านบาท (+4% YoY, +12% QoQ) จากการเพิ่มขึ้นของกำลังการให้บริการสื่อ (+8% YoY, +4% QoQ) ขณะที่อัตราการใช้สื่อลดลงเล็กน้อย YoY จากผลกระทบทางเศรษฐกิจ แต่เพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล รายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วมอยู่ที่ 364 ล้านบาท (-9% YoY, -36% QoQ) เนื่องจากไม่มีรายได้จากการบริหารสิทธิ Olympic เหมือนช่วงเดียวกันของปีก่อน และรายได้จากธุรกิจมวยและการบริหารศิลปินลดลงจากฐานสูงในไตรมาสก่อนหน้า

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 32.5% (เทียบกับ 32%/33.6% ใน Q2/24 และ Q1/25) เพิ่มขึ้น YoY จากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 291 ล้านบาท (-2% YoY, 0% QoQ) ลดลงเล็กน้อย YoY จากนโยบายการคุมค่าใช้จ่ายอย่างเคร่งครัดของบริษัท กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยอยู่ที่ 36 ล้านบาท (+75% YoY, -67% QoQ) ลดลง QoQ จากการลดลงของรายได้ธุรกิจมวย (PLANB ถือหุ้น 40%) และธุรกิจบริหารศิลปิน (PLANB ถือหุ้น 35%)

Krungsri Securities คาดการณ์ว่ากำไรใน Q3/25 จะทรงตัวเนื่องจากเป็นช่วง Low season ของอุตสาหกรรมสื่อโฆษณา อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรใน Q4/25 จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นตามฤดูกาล โบรกเกอร์ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 1,147 ล้านบาท เติบโต 9% YoY นอกจากนี้ กำไรปี 2568 ยังมี Upside จากแผนการเข้าถือหุ้น HelloBkk ในสัดส่วน 50% ในเดือนกรกฎาคม 2568 ซึ่งเบื้องต้นประเมินเป็น Upside +4% ต่อกำไรสุทธิปี 2568 และกรณี Full Year Effect ตามแผนการขยายกำลังให้บริการสื่อ (+48%) คาดเป็น Upside +22% ต่อกำไรสุทธิปี 2569 และเป็น Upside ต่อราคาเป้าหมาย +7%

PLANB จะมีการเพิ่มทุน PP @ 7.00 บาท จำนวน 285.71 ล้านหุ้น (ให้กับ VGI และ วินฮาเวสท์) รวมมูลค่า 2,000 ล้านบาท ทำให้เกิด EPS dilution effect ต่อผู้ถือหุ้นเดิม -6% เพื่อนำเงินที่ได้ไปชำระค่าหุ้น HelloBkk (50% ของหุ้น HelloBkk ทั้งหมด) ให้วินฮาเวสท์ ทั้งนี้ การคำนวณดังกล่าวเป็นเฉพาะการเข้าถือหุ้น HelloBkk ในสัดส่วน 50% โดยการซื้อหุ้นจากวินฮาเวสท์ ยังไม่รวมการซื้อหุ้นอีก 50% จาก ROCTEC ที่จะเกิดขึ้นภายใน 13 สิงหาคม 2570

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PLANB ด้วยราคาเป้าหมาย 9.35 บาท (DCF, WACC 8.8% เทียบเท่า P/E’25F ที่ 35x ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต) โบรกเกอร์มองว่าราคาหุ้น PLANB ที่ลดลง 32% YTD มาซื้อขายที่ P/E’25F ที่ 18x ใกล้เคียง -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต สะท้อนความกังวลภาวะเศรษฐกิจกดดันรายได้ค่าโฆษณาแล้ว ขณะที่เชื่อว่าแผนการขยายกำลังให้บริการสื่อ (+48%) เป็นโอกาสที่จะทำให้กำไร PLANB มีอัตราการเติบโตน่าสนใจอีกครั้ง เบื้องต้นประเมิน Full Year Effect เป็น Upside ต่อกำไร PLANB +22-25% ทั้งนี้ คาดปี 2568 จ่ายปันผล 0.19 บาท/หุ้น (Div Yield 3.9%)