บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ. ซีเค พาวเวอร์ (CKP) โชว์ผลงาน Q2/68 กำไรปกติโตกระโดด! บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ มองอนาคตสดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

กำไรปกติ Q2/68 ของ CKP พุ่งขึ้นอย่างมาก เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีที่แล้ว (YoY) อีกทั้งยังสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากรายได้ค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย (OPEX) ที่มีประสิทธิภาพ

ผลประกอบการที่โดดเด่น

CKP รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 610 ล้านบาท (เทียบกับ 70 ล้านบาทใน Q1/68 และ 74 ล้านบาทใน Q2/67) หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่เกิดจากเงินบาทแข็งค่า กำไรปกติจะอยู่ที่ 353 ล้านบาท (+457% QoQ, +137% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 23% ปัจจัยหนุนหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรีที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากปริมาณน้ำที่มากขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q3/68 จะยังคงเติบโตอย่างโดดเด่น เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลที่ปริมาณน้ำในเขื่อนน้างึม 2 เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบปี อีกทั้งปีที่แล้วโรงไฟฟ้าไซยะบุรีมีการหยุดผลิตชั่วคราว ทำให้คาดว่าปริมาณการผลิตไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ทั้งนี้ บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ยังคงประมาณการกำไรปกติปีนี้ไว้ที่ 1.5 พันล้านบาท (+17%YoY) แต่หาก CKP สามารถทำกำไรในครึ่งปีหลังได้เท่ากับปีที่แล้ว มีโอกาสที่ประมาณการกำไรทั้งปีจะปรับขึ้นได้อีกราว 20%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CKP ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.40 บาท (Upside +52%) โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ราคาเป้าหมายดังกล่าวสะท้อนถึงแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง และ Valuation ที่ยังไม่แพง โดยปัจจุบัน CKP มี P/E อยู่ที่ 16 เท่า และ P/B ที่ 0.8 เท่า