บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ THRE แม้จะปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 0.5 บาท มอง valuation ยังน่าสนใจและการฟื้นตัวของผลประกอบการเป็นปัจจัยหนุน

2Q68: ผลประกอบการฟื้นตัวตามคาด

ผลประกอบการ 2Q68 ของ THRE ฟื้นตัวกลับมามีกำไรสุทธิ 76 ล้านบาท จากที่ขาดทุนสุทธิ 39 ล้านบาทใน 1Q68 เนื่องจากการไม่มีการตั้งสำรองผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว จำนวน 90 ล้านบาทเหมือนในไตรมาสก่อนหน้า

ประมาณการกำไรใหม่ตามมาตรฐาน TFRS17

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 35% (เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิปี 2567 ภายใต้มาตรฐาน TFRS4) ซึ่งเป็นผลมาจากการตั้งสำรองผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 78% เนื่องจากไม่มีการตั้งสำรองผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวเหมือนปี 2568

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX ระบุปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่:

1. การเรียกร้องสินไหมทดแทนสูงกว่าคาด
2. เบี้ยประกันภัยต่อรับเติบโตช้ากว่าคาด
3. ความเสี่ยง ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ THRE โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 0.5 บาท อ้างอิง PBV 0.5 เท่า หรือ PE 8 เท่า สำหรับปี 2569 แม้จะปรับราคาเป้าหมายลงจากเดิมที่ 0.7 บาท แต่ยังคงมองว่า THRE มี valuation ที่น่าสนใจและการฟื้นตัวของผลประกอบการจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ