บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ DIF กำไรปกติเป็นไปตามคาดการณ์ พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 10.5 บาท อิง DCF จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงและสัญญาเช่า FOC ถึงปี 2586

ไฮไลท์สำคัญ

• DIF รายงานกำไรปกติ 2Q68 ที่ 3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2.9% YoY และ 1.1% QoQ เป็นไปตามที่ INVX และตลาดคาดการณ์
• INVX คาดกำไรปกติ 3Q68 จะปรับตัวดีขึ้น YoY และ QoQ จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
• คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ DIF โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 10.5 บาท

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

DIF รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 2.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 3.3% YoY และ 1.2% QoQ โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2.9% YoY และ 1.1% QoQ เป็นผลมาจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง รายได้ค่าเช่าอยู่ที่ 3.5 พันลบ. ทรงตัว YoY และ QoQ

INVX คาดว่ากำไรปกติ 3Q68 จะเติบโต YoY และ QoQ จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในเดือน ส.ค. โดยการลดอัตราดอกเบี้ย 25 bps จะช่วยหนุนให้กำไรปรับเพิ่มขึ้นได้ 70 ลบ./ปี

INVX คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1.18 หมื่นลบ. ค่อนข้างทรงตัว YoY และคาดว่า DPU จะอยู่ที่ 0.88 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 10.4%

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกครั้งในช่วงที่เหลือของปี 2568 จะช่วยสนับสนุนราคาหน่วยลงทุน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบันจะน่าสนใจมากกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล INVX ยังคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 25 bps ในช่วงที่เหลือของปีนี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหน่วยลงทุน

INVX ใช้สมมติฐานว่า TRUE จะต่อสัญญาเช่า FOC ถึงปี 2586 เนื่องจากเข้าเงื่อนไขในการที่ TRUE จะต้องต่ออายุสัญญาเช่าแล้ว

สรุป

INVX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ DIF ด้วยราคาเป้าหมาย 10.5 บาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง และการต่อสัญญาเช่า FOC ของ TRUE ถึงปี 2586 แม้จะมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนทิศทางของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย แต่ INVX มองว่าประมาณการของ DIF มี downside จำกัด ท่ามกลางความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับภาษีการค้า เนื่องจากกองทุนมีกระแสรายได้ที่มั่นคง