บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS ปรับลดประมาณการกำไร OKJ ปี 2568 ลง 38% และปี 2569 ลง 36% หลังผลประกอบการ Q2/68 ต่ำกว่าคาด

ไฮไลท์สำคัญ

OKJ รายงานกำไรไตรมาส 2/68 ที่ 24 ล้านบาท ลดลง 60% YoY และ 63% QoQ ต่ำกว่าที่ BLS และตลาดคาดการณ์ไว้ 25% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงเกินคาด

ผลประกอบการและแนวโน้ม

รายได้ในไตรมาส 2/68 เติบโต 21% YoY แต่ลดลง 3% QoQ การเติบโต YoY มาจากการขยายสาขาใหม่ (Ohkajhu 10 สาขา และ Oh! Juice 23 สาขา) อย่างไรก็ตาม ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ OKJ ลดลง 22.1% YoY เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่รุนแรง อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 43.8% ลดลงจาก 44.7% ในไตรมาส 2/67 และ 46.7% ในไตรมาส 1/68
BLS คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 3/68 จะลดลงอย่างมาก YoY แม้ว่าจะมีปัจจัยหนุนจากการออกเมนูใหม่และการร่วมมือทางธุรกิจ แต่สภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและการแข่งขันที่สูงยังคงเป็นแรงกดดันสำคัญ

ข้อสังเกต

อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 39.7% ในไตรมาส 2/68 จาก 32.2% ในไตรมาส 2/67 และ 35.6% ในไตรมาส 1/68 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของค่าเช่าจากสาขาใหม่และการส่งเสริมการขายที่มากขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

BLS ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของ OKJ ลงเหลือ 5.60 บาท (จาก 12.0 บาท) โดยอิงจาก PER ปี 2568 ที่ 21 เท่า และปรับลดคำแนะนำลงเป็น "ขาย" เนื่องจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดและแนวโน้มการฟื้นตัวที่ยังมีความท้าทาย โดย มองว่า valuation ปัจจุบันยังคงสูง ก่อนที่กำไรจะฟื้นตัวในปี 2569
นักวิเคราะห์: เกวลี ทองสมอางค์ จาก บล.บัวหลวง (BLS)