บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

EGCO รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า หนุนโดยผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าพลังงานก๊าซในต่างประเทศ และค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม GLOBLEX ประเมินว่าการลดลงของส่วนแบ่งกำไรจาก QPL และแนวโน้มที่อ่อนแอของ Paju อาจส่งผลให้คุณภาพกำไรลดลงเมื่อเทียบกับในอดีต

ผลการดำเนินงาน Q1/69 ฟื้นตัวจากต่างประเทศ

EGCO รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 875 ล้านบาท ฟื้นตัวจากผลขาดทุน 351 ล้านบาทใน Q4/68 แต่ลดลงจาก 3.58 พันล้านบาทใน Q1/68 กำไรหลักอยู่ที่ 970 ล้านบาท เทียบกับ 91 ล้านบาทใน Q4/68 และ 1.61 พันล้านบาทใน Q1/68 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ 1) ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นจาก Paju ES, SBPL, NatGas และ Linden จากปริมาณการขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นและความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ดีขึ้น 2) ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่ลดลงในหลายโรงไฟฟ้า 3) ส่วนต่างกำไรที่ดีขึ้นที่ BLCP จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง 4) ส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจาก QPL ภายใต้โครงสร้าง PSA ใหม่ และ 5) ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงจาก Yunneng เนื่องจากราคาขายไฟฟ้าที่ลดลงและการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมที่ลดลง

ข้อสังเกต

GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไร Q2/69 จะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลที่อ่อนแอในโครงการพลังงานน้ำและพลังงานลม การหยุดซ่อมบำรุงที่ Linden และ NatGas รวมถึงส่วนต่างกำไร SPP ที่แคบลงจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะยาวของ EGCO ยังคงได้รับการสนับสนุนจากพอร์ตการลงทุนในต่างประเทศที่หลากหลาย ฐานกระแสเงินสดที่มั่นคง และโครงการลงทุนต่อเนื่อง นอกจากนี้ การขายหุ้น BPU และ KLU ที่วางแผนไว้ อาจช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินและสนับสนุนการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคต

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ EGCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 124 บาท อิงจากวิธี SoTP (Sum of the Parts) โดยพิจารณาจากการปรับผลกำไรของ QPL และการผลิตไฟฟ้าที่ลดลงของ Paju แม้ว่าพอร์ตการลงทุนในสหรัฐฯ อาจให้การสนับสนุนบ้าง แต่ GLOBLEX มองว่ามีอัพไซด์ที่จำกัดในระยะใกล้