บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SYNEX โชว์ผลงาน Q1/26 สุดปัง กำไรปกติโต 17% YoY

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น SYNEX โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10.80 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 12.9 เท่า (-0.75SD) แม้ผลประกอบการ Q1/26 จะออกมาดีกว่าคาด แต่ upside ของกำไรส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมมากกว่าการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก

กำไรปกติ Q1/26 โต 17% YoY จากส่วนแบ่งกำไร NCAP

SYNEX รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 221 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 177 ล้านบาท (+10% QoQ, +17% YoY) สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 5% เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ดีกว่าคาด โดยเฉพาะจาก NCAP ที่มีกำไรสุทธิ 179 ล้านบาท (+33% YoY) หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยจากสินเชื่อเช่าซื้อที่เติบโต และระดับผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ลดลง

รายได้หลักยังเติบโต แต่เผชิญความท้าทายใน 2H26

รายได้หลักของ SYNEX ใน Q1/26 อยู่ที่ 1.13 หมื่นล้านบาท (-9.2% QoQ, +1.4% YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยรายได้กลุ่ม Apple ยังทำได้ไม่เต็มที่จากภาวะสินค้าขาดตลาด ขณะที่ธุรกิจ Enterprise ได้แรงหนุนจากมาตรการภาษี โดยเฉพาะสินค้ากลุ่ม Solar Cell ส่วนตลาด Commercial ยังเติบโตได้จากงานประมูลภาคเอกชน เช่นเดียวกับกลุ่ม Gaming ที่ยังมี demand แข็งแกร่ง อย่างไรก็ดี หยวนต้าคาดว่าในช่วง 2H26 บริษัทมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันมากขึ้นจากภาวะสินค้าบางกลุ่มขาดตลาดและต้นทุนสินค้า IT ที่ปรับสูงขึ้น

คงคำแนะนำ "TRADING" แม้ Valuation ไม่แพง แต่ Upside จำกัด

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ของ SYNEX ที่ 705 ล้านบาท (+8% YoY) โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2569 ราว 11.6 เท่า และให้คาดการณ์ Dividend Yield ประมาณ 5.4% สะท้อน valuation ที่ยังไม่แพง อย่างไรก็ดี การขาด catalyst ระยะสั้น รวมถึงความเสี่ยงด้านต้นทุนและ supply chain ในช่วง 2H26 ทำให้ upside จากระดับปัจจุบันยังจำกัด