บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ บัวหลวง (BLS) ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ JMT ลง 14% เหลือ 1.2 พันล้านบาท พร้อมลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เหลือ 7.5 บาท เนื่องจากธุรกิจบริหารหนี้ยังอ่อนตัว

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

JMT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/68 ที่ 246 ล้านบาท ลดลง 33% YoY และ 25% QoQ ต่ำกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ถึง 24% สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรองที่สูงเกินคาด รวมถึงรายได้และส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC ที่ต่ำกว่าประมาณการ กำไรครึ่งปีแรกคิดเป็น 43% ของประมาณการเดิมทั้งปีที่ 1.3 พันล้านบาท นอกจากนี้ JMT ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีแรกของปี 2568 ที่ 0.24 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.0% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 26 ส.ค. และจ่ายปันผลในวันที่ 12 ก.ย.

ปัจจัยกดดันกำไร

กำไรที่ลดลง YoY และ QoQ ส่วนใหญ่มาจากรายได้ที่ลดลงและการตั้งสำรองที่สูงขึ้น การจัดเก็บเงินสดของ JMT ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ต่ำกว่าสมมติฐานของ BLS 5% ลดลง 2% YoY และ 5% QoQ เนื่องจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ชะลอตัว กดดันความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้า รายได้รวมในไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ต่ำกว่าสมมติฐาน 6% ลดลง 12% YoY และ 5% QoQ ส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC อยู่ที่ 67 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาด 16% ลดลง 54% YoY และ 13% QoQ JMT บันทึกการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯ ที่ 259 ล้านบาท สูงกว่าที่คาด 170 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 47% QoQ

ปรับลดประมาณการ

BLS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 14% เหลือ 1.2 พันล้านบาท (ลดลง 29% YoY) เนื่องจากปรับลดสมมติฐาน 1) รายได้รวมลง 3% และ 2) ส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC ลง 10% นอกจากนี้ ยังปรับเพิ่มประมาณการอัตราการตั้งสำรองจาก 3.0% เป็น 3.5% ส่งผลให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลดลงจาก 8 บาท เป็น 7.5 บาท

คำแนะนำ "ขาย"

BLS ไม่คาดว่า JMT จะมีการปรับตัวดีขึ้นของกำไรในครึ่งหลังของปี 2568 เนื่องจากธุรกิจบริหารหนี้จะอ่อนตัวตลอดทั้งปี 2568 จึงยังคงคำแนะนำ "ขาย" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 7.5 บาท อ้างอิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum of The Part