บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KCE รายงานผลประกอบการ 2Q68 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ INVX ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 แต่ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 30 บาท อิงจาก PE เฉลี่ย 5 ปี

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

KCE รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 182 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 21% กำไรสุทธิลดลงถึง 71% YoY และ 21% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ลดลง 21% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงมาอยู่ที่ 18.1% จากการปรับลดราคา, ปริมาณการขายที่ลดลง และการแข็งค่าของเงินบาท

แนวโน้มและข้อสังเกต

• แนวโน้ม 3Q68: คาดการณ์กำไรจะฟื้นตัวดีขึ้น เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ และรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น
• แนวโน้ม 4Q68: ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบจากนโยบายภาษีของทรัมป์
• ผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ: KCE มียอดขายจากสหรัฐฯ ประมาณ 15% ของรายได้รวม แต่ผู้บริหารคาดว่าจะไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง เนื่องจากลูกค้าจะเป็นผู้รับผิดชอบภาษีทั้งหมด
• การจ่ายเงินปันผล: ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 1H68 ที่ 0.6 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยต่อปีที่ 4.7% (XD วันที่ 26 ส.ค. 2568)

การปรับประมาณการและคำแนะนำ

INVX ได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลดลง 32% และปี 2569 ลดลง 19% เพื่อสะท้อนการปรับลดสมมติฐานยอดขาย และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ KCE โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 30 บาท อ้างอิงจาก PE 18 เท่า หรือ PE เฉลี่ย 5 ปี

ปัจจัยเสี่ยงและ ESG

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อของอุตสาหกรรมยานยนต์ที่อ่อนแอกว่าคาด, ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน INVX มองว่า KCE มีการจัดการด้าน ESG ได้ค่อนข้างดี โดยเฉพาะในประเด็นด้านแรงงานและซัพพลายเออร์