บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บทวิเคราะห์ล่าสุดจาก INVX (InnovestX Research) ได้ประเมินแนวโน้มของ บมจ. ธนพิริยะ (TNP) โดยมีทั้งการปรับลดเป้าหมายและการคงประมาณการเดิม พร้อมทั้งให้คำแนะนำ "Outperform" สำหรับนักลงทุน

ไฮไลท์สำคัญ: ปรับลดเป้ารายได้ แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก

INVX ได้ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของยอดขาย TNP ในปี 2568 จากเดิม 10-15% YoY เหลือ 7-8% YoY เนื่องจากกำลังซื้อที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ยังคงเป้าหมายการขยายสาขาใหม่ไว้ที่ 6 แห่ง และคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 200 ล้านบาท เติบโต 7.7%YoY

รายละเอียดการวิเคราะห์: ผลกระทบจากปัจจัยภายนอกและการเติบโตภายใน

ถึงแม้ว่า TNP จะมีกำไรสุทธิ 50 ล้านบาทใน 2Q68 ซึ่งหดตัวเล็กน้อย 0.1%QoQ ตามฤดูกาล แต่ยังคงเติบโต 19.3%YoY ปัจจัยหลักมาจากยอดขายรวมที่เพิ่มขึ้น 4.7%YoY แม้ยอดขายสาขาเดิมจะหดตัว 2.0%YoY แต่ได้รับการชดเชยจากการเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 18.4% จาก 17.2% ใน 2Q67 จากอำนาจต่อรองกับคู่ค้าที่เพิ่มขึ้น

INVX คาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q68 จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่จะยังคงเพิ่มขึ้น YoY จากการรับรู้ยอดขายสาขาใหม่ ในขณะที่ 4Q68 คาดว่าจะดีขึ้น YoY และ QoQ จากฤดูกาลจับจ่ายใช้สอยและการท่องเที่ยว

ข้อสังเกต: ความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุน

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องพิจารณาคือ ภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่อาจแย่กว่าคาด รวมถึงแผนการขยายสาขาที่อาจล่าช้ากว่าเป้าหมาย อย่างไรก็ตาม TNP ยังมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดในมือ 111 ล้านบาท และ CFO เฉลี่ยปีละ 200 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอต่อการลงทุนและจ่ายปันผล

ในด้าน ESG, INVX มองว่า TNP มีความคืบหน้าในการตั้งนโยบายเพื่อความยั่งยืน แต่ยังไม่มีเป้าหมายที่ชัดเจนในด้านสิ่งแวดล้อม

สรุปและคำแนะนำ: "Outperform" พร้อมราคาเป้าหมาย 4.00 บาท

INVX แนะนำ "Outperform" สำหรับ TNP โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC ที่ 9.4% และอัตราเติบโตระยะยาวที่ 1%) และคาดการณ์เงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ที่ 0.10 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Div. Yield 3.7%