บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BTG โชว์ผลงาน Q2/25 กำไรสุทธิ 2.6 พันล้านบาท โต 313% YoY และ 37% QoQ เหนือกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ เหตุผลหลักมาจากค่าใช้จ่ายภาษีที่ต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม KGI คาดการณ์ว่าราคาเนื้อสุกรในประเทศจะลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง กดดันอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) แม้ว่าการส่งออกไก่จะยังคงแข็งแกร่ง

KGI ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น แต่ยังคง Underperform

KGI ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 9% และปี 2569 ขึ้น 12% เนื่องจากปรับลด SG&A และภาษีจากผลประโยชน์ BOI อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ Underperform และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 17.20 บาท (จากเดิม 15.70 บาท) เนื่องจากมองว่าแนวโน้มปี 2569 ไม่น่าดึงดูดและมีโอกาสที่สุกรจะเข้าสู่ช่วงขาลง

ประเด็นสำคัญจากการวิเคราะห์

• Q2/25 เป็นจุดสูงสุดของปี: KGI มองว่าผลประกอบการ Q2/25 เป็นช่วงที่แข็งแกร่งที่สุดของปี
• ราคาเนื้อสุกรในประเทศขาลง: คาดว่าราคาเนื้อสุกรในประเทศจะลดลงในครึ่งปีหลัง เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอลงและต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลง
• การส่งออกไก่ยังคงแข็งแกร่ง: การส่งออกไก่ยังคงมีแนวโน้มที่ดีในครึ่งปีหลัง เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากลูกค้าหลักในสหราชอาณาจักรและยุโรป
• GPM จะลดลงในครึ่งปีหลัง: คาดว่า GPM จะลดลงเหลือ 17-18% ในครึ่งปีหลัง จาก 18.7% ในครึ่งปีแรก เนื่องจากราคาเนื้อสุกรที่ลดลง
• ปรับประมาณการ SG&A และภาษี: KGI ปรับลดประมาณการ SG&A และภาษีลงเนื่องจากผลประโยชน์ BOI

สรุป

KGI ปรับราคาเป้าหมาย BTG ขึ้นเป็น 17.20 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ Underperform เนื่องจากคาดว่าการเติบโตของกำไรในระยะกลางจะไม่น่าดึงดูด และราคาเนื้อสุกรในประเทศอาจเข้าสู่ช่วงขาลงก่อนกำหนด ความเสี่ยงที่สำคัญคือความผันผวนของต้นทุนอาหารสัตว์และราคาขาย รวมถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว