บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้เป้า DUSIT ไป 16 บาท คาดปี 68 กำไรปกติรอบ 7 ปี!
P/E -100.00 YIELD 0.00 ราคา 11.20 (0.00%)
YUANTA คงคำแนะนำ "ซื้อ" DUSIT ราคาเป้าหมาย 16 บาท
YUANTA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น DUSIT (ดุสิตธานี) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการปี 2568 จะพลิกกลับมามีกำไรปกติในรอบ 7 ปี จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและการรับรู้รายได้จากโครงการ Dusit Central Park (DCP)
ปัจจัยหนุนการเติบโตและประมาณการกำไร
YUANTA คาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 ที่ 520 ล้านบาท และ 1.8 พันล้านบาท (+244% YoY) ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว และผลบวกจากโครงการ DCP โดยเฉพาะในปี 2568 หลังผ่านช่วง "Turn-Around" โรงแรมใหม่ การเปิดโครงการ "Retail", Office และการเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ Residence ช่วงปลายปี
แม้บริษัทจะคงเป้าการเติบโตของรายได้และแผนการเปิดโครงการ DCP ยังตามเดิม แต่ YUANTA มองเห็นปัจจัยหนุนเชิงบวกจาก 1) กำไรจากการโอน Bare Shell ที่สูง +/-300 ล้านบาท จะช่วยให้ 4Q67 มีโอกาสขาดทุนน้อยกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า เบื้องต้นคาดผลขาดทุนปกติระดับ 50-100 ล้านบาท (เดิมคาด 200 ล้านบาท) และ 2) ปัจจุบัน Occupancy Rate และ ADR ของโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพฯ ใกล้เคียงกับสมมติฐานทั้งปี 2568 ของ YUANTA ทั้งๆ ที่เพิ่งเปิดโรงแรม ซึ่งหาก Occupancy และ ADR ยังทรงตัวในระดับสูง และปรับตัวขึ้นได้ดีในปีหน้า จะเป็น Upside ต่อประมาณการในระยะถัดไป
Valuation และความเสี่ยง
ปัจจุบันหุ้น DUSIT ซื้อขายบน PER68 ที่ 18 เท่า และ EV/EBITDA68 ที่ 7 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม YUANTA ประเมินว่าถูกเกินไปเทียบกับการ Turnaround ตลาดควรให้ Premium เชิงบวก สะท้อนการฟื้นตัวของผลประกอบการและการรับรู้รายได้รอบใหญ่จาก DCP ในระยะ 12 เดือนจากนี้
ความเสี่ยง: นักท่องเที่ยวต่ำคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรง, เปิดโครงการใหม่ล่าช้า และการแข่งขันด้านราคา