บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GFC กำไร Q2/2568 พุ่ง! Krungsri Securities ชี้ GPM ดีขึ้น ดอกเบี้ยจ่ายลด หนุน
P/E 20.76 YIELD 8.93 ราคา 2.80 (0.00%)
text-primary GFC กำไรสุทธิ Q2/2568 ดีกว่าคาด Krungsri Securities แนะนำ "Neutral"
Krungsri Securities (KSS) ออกบทวิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2568 ของ บมจ.เจเนซิส เฟอร์ทิลีตี เซ็นเตอร์ (GFC) โดยมีกำไรสุทธิ 7 ล้านบาท (-60% y-y, +23% q-q) สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ถึง 17% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin: GPM) ที่ฟื้นตัวขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 4.30 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) และ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 9.7%
text-primary ผลประกอบการ Q2/2568: รายได้เพิ่ม ต้นทุนลด หนุนกำไร
ถึงแม้กำไรสุทธิ Q2/2568 จะลดลง 60% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ก็เติบโต 23% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตคือ GPM ที่ปรับตัวดีขึ้นเป็น 41.3% จากการบริหารจัดการต้นทุนค่ายาและเวชภัณฑ์ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกจากนี้ ดอกเบี้ยจ่ายยังลดลง 5% q-q อีกด้วย ในส่วนของรายได้จากการให้บริการ (+9% y-y, -1% q-q) เติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน จากจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝังตัวอ่อนที่ 216 รอบ (+6% y-y) และการปรับราคาโปรแกรมการรักษาเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการ 1H/2568 ยังคงลดลง 72% y-y เนื่องจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขา ในขณะที่รายได้จากการให้บริการลดลงตามจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝังตัวอ่อนที่ลดลง 8% y-y ทั้งนี้ GFC ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับงวด 1H/2568 ในอัตราหุ้นละ 0.03 บาท (Yield 1%) โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 26 ส.ค. และจ่ายเงินในวันที่ 10 ก.ย.
text-primary แนวโน้ม Q3/2568: กำไรลดลง y-y แต่ฟื้นตัว q-q
KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q3/2568 จะยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน (Q3/2567 มีกำไรสุทธิ 17 ล้านบาท) แต่จะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อน แม้ว่าจะยังต่ำกว่า Q3/2567 ที่มีจำนวน 232 รอบ นอกจากนี้ การปรับราคาโปรแกรมการรักษาที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจะช่วยชะลอการลดลงของรายได้จากการให้บริการ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการเปิดสาขาใหม่จะทำให้ GPM ลดลง y-y ใกล้เคียงกับ Q2/2568
text-primary คำแนะนำการลงทุน: "Neutral" รอการเติบโตในอนาคต
KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFC โดยให้เหตุผลว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 62% y-y จากผลกระทบของการฟื้นตัวของการใช้บริการที่ช้า และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขา KSS มองว่าจุดที่น่าสนใจในการกลับมาลงทุนใน GFC จะเป็นปี 2569 เป็นต้นไป ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นพัฒนาการของตลาดต่างชาติ
นอกจากนี้ KSS ยังคงชอบ บมจ.เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป (SAFE) มากกว่า GFC โดยให้คำแนะนำ "Buy" และราคาเป้าหมาย 10.20 บาท เนื่องจาก SAFE ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดว่ากำไรสุทธิ 2H/2568 จะเติบโต y-y และ h-h อีกทั้งยังมี Valuation ที่ถูกกว่า GFC