บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SAPPE กำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 248 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 4-5% แม้ยอดขายจะเติบโต แต่ถูกกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

SAPPE รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 อยู่ที่ 248 ล้านบาท (+11% QoQ, -40% YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 4-5% ถึงแม้ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 36% QoQ จากฐานที่ต่ำใน 1Q68 โดยเฉพาะในยุโรปที่ได้แรงหนุนจากคลื่นความร้อน แต่มาร์จิ้นกลับลดลงจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า เหลือ 44.3% จาก 46.0% ใน 1Q68

เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กำไรที่ลดลงอย่างมากมีสาเหตุหลักมาจาก 1) ยอดขายที่ลดลง 23% จากตลาดต่างประเทศที่ชะลอตัว และ 2) มาร์จิ้นที่ลดลง 2.8% จาก 47.1% ใน 2Q67 เนื่องจากค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นจาก 36.7 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน 2Q67 เป็น 33.1 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน 2Q68

แนวโน้มและข้อสังเกต

เอเซีย พลัส คาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q68 จะฟื้นตัวต่อเนื่อง QoQ จากฤดูส่งออก โดยเฉพาะในยุโรป แต่ยอดขายและกำไรยังมีแนวโน้มลดลง YoY เนื่องจากมาร์จิ้นยังถูกกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า ส่วนแนวโน้มใน 4Q68 อาจกลับมาลดลง QoQ ตามฤดูส่งออก แต่อาจเติบโตได้ YoY จากฐานที่ต่ำใน 4Q67

คำแนะนำการลงทุน

เนื่องจากกำไรใน 1H68 คิดเป็นเพียง 44% ของประมาณการทั้งปีที่ 1.08 พันล้านบาท (-14% YoY) และแนวโน้มกำไรใน 2H68 ที่ไม่แข็งแกร่งนัก เอเซีย พลัสจึงคงคำแนะนำ “Underperform” สำหรับ SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 38.00 บาท (อิง PER ที่ระดับ 10.8 เท่า หรือ -2.0S.D.) อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงที่อาจต้องปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลง