บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับ SAPPE เป็น "Neutral" จากเดิม "Buy" แต่ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 40 บาท แม้ว่ากำไรหลักใน Q2/25 จะเพิ่มขึ้น 10% qoq เป็น 243 ล้านบาท ซึ่งบ่งชี้ว่ากำไรได้ผ่านจุดต่ำสุดใน Q1/25 ไปแล้ว

กำไรหลัก Q2/25 ฟื้นตัว แต่ยังต่ำกว่าปีก่อน

กำไรหลักใน Q2/25 อยู่ที่ 248 ล้านบาท (-39% yoy, +10% qoq) โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขายในประเทศที่เติบโต 31% yoy จากการเปิดตัวสินค้าใหม่และการเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่าย อย่างไรก็ตาม ยอดขายรวมลดลง 22% yoy เนื่องจากอุปสงค์ในตลาดต่างประเทศที่อ่อนแอ และอัตรากำไรขั้นต้นหดตัวลง 2.8% yoy มาอยู่ที่ 44.3% จากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

แนวโน้ม Q3/25 คาดว่าจะดีขึ้น

KSS คาดการณ์ว่า Q3/25 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวในตลาดต่างประเทศ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 80% ของยอดขาย ผู้บริหารระบุว่ายอดขายอาจเริ่มเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งเป็นการพลิกกลับจากยอดขายที่ลดลงอย่างมากใน Q1/25 และ Q2/25

ความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว

KSS ประเมินราคาเป้าหมาย โดยอิงจาก P/E ปี 2025F ที่ 12 เท่า ปัจจุบันหุ้น SAPPE ซื้อขายอยู่ที่ 11.7 เท่าของ P/E ปี 2025F ความเสี่ยงที่สำคัญคือแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร