บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CRC รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 1,143 ล้านบาท ลดลง 31% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 51% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 1,349 ล้านบาท ลดลง 16% y-y และ 45% q-q ซึ่งต่ำกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ 8% และ 11% ตามลำดับ

ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวัง

ปัจจัยหลักที่กดดันผลกำไรใน Q2/25 คืออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) ที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง รายได้รวมลดลง 0.6% y-y SSSG ลดลง 6% y-y เนื่องจาก SSSG ในประเทศไทยที่อ่อนตัวลง และค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับ VND และ EUR

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 1H25 คิดเป็น 45% ของประมาณการทั้งปี 2025 (เทียบกับ 47-50% ใน 1H23-24) และอาจมีการปรับลดประมาณการลง 5-8% SSSG ช่วงต้นไตรมาสสาม (ก.ค. – 8 ส.ค. 2568) ยังคงลดลง 5% y-y ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกับ Q2/25 โดยมีปัจจัยกดดันหลักจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นและ SSSG ในประเทศที่ซบเซา

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้ว่า FSSIA จะยังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจระยะยาวของ CRC แต่คาดว่าราคาหุ้นจะได้รับแรงกดดันจากผลประกอบการ Q2/25 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ ดังนั้นจึงแนะนำให้ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" โดยให้ราคาเป้าหมายตามวิธี DCF ที่ 26 บาท เนื่องจากราคาปัจจุบันมีส่วนลด (discount) ที่จำกัดเมื่อเทียบกับอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของกลุ่ม