บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ CBG กำไร Q2/68 โตตามคาด แต่คาดครึ่งปีหลังชะลอตัว จากปัจจัยฤดูกาลและกำลังซื้อที่อ่อนแอ คงคำแนะนำ "Underperform" ราคาเป้าหมาย 53 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

CBG รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 800 ล้านบาท (+5% QoQ, +16% YoY) ใกล้เคียงกับที่ ASPS และตลาดคาดการณ์ โดยกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ มาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 5% จากเครื่องดื่มชูกำลังทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงรายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายที่เติบโตต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

กำไรที่เติบโต YoY เป็นผลจากยอดขายที่ขยายตัว 13% จากรายได้จัดจำหน่ายและยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่เพิ่มขึ้น แม้ว่ายอดขายเครื่องดื่มชูกำลังจะหดตัวเล็กน้อย นอกจากนี้ ยังได้ผลบวกจากค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ลดลงหลังหมดสัญญาสนับสนุนสโมสรฟุตบอลในเวียดนามเมื่อสิ้นปี 2567 CBG ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 1H68 ที่ 0.7 บาท/หุ้น (XD วันที่ 21 ส.ค. 2568) คิดเป็นผลตอบแทน 1.2% ASPS คาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 3.0 พันล้านบาท (+5% YoY) โดยกำไรใน 1H68 คิดเป็น 52% ของประมาณการทั้งปี

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ASPS คาดว่าแนวโน้มกำไรใน 2H68 มีโอกาสชะลอตัว HoH จากผลของฤดูกาลของยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศ โดยเฉพาะในไตรมาส 3 ที่มักเป็นจุดต่ำสุดของปีเนื่องจากเป็นฤดูฝน ประกอบกับกำลังซื้อที่อ่อนแอลงตามสภาวะเศรษฐกิจ นอกจากนี้ CBG ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรมเครื่องดื่มชูกำลัง ความไม่แน่นอนจากประเด็นไทย-กัมพูชา และโมเมนตัมกำไรที่ชะลอตัวลง

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ CBG โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 53.00 บาท (อิง PER ที่ระดับ 17.7 เท่า หรือ -1.5S.D.) จากปัจจัยเสี่ยงด้านการแข่งขัน ความไม่แน่นอนของผลกระทบจากประเด็นไทย-กัมพูชา และโมเมนตัมกำไรที่ชะลอตัวลง