บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ CRC ไตรมาส 2/2568 กำไรต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ คงคำแนะนำ Underperform ราคาเป้าหมาย 21.10 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

CRC รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 1.14 พันล้านบาท ลดลง 51% QoQ และ 31% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1.35 พันล้านบาท ลดลง 45% QoQ และ 16% YoY ต่ำกว่าที่ ASPS คาดไว้ 9% และต่ำกว่าตลาดคาด 15%

ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวัง

กำไรที่ชะลอตัวลง QoQ มีสาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ลดลงในทุกกลุ่มสินค้า (แฟชั่น, อาหาร และฮาร์ดไลน์) เนื่องจากการกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ และไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเหมือนใน 1Q68 ที่มี Easy E-receive นอกจากนี้ กำไรที่ลดลง YoY เป็นผลมาจากยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่ชะลอตัวลงราว 6% จากการลดลงของ SSS ในทุกประเทศ (ไทย, เวียดนาม และอิตาลี) รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ต่ำลง YoY ตามสัดส่วนการขายที่มากขึ้นของสินค้าโปรโมชั่น

แนวโน้มในอนาคต

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q68 ยังมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงต่อทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากคาดว่าการจับจ่ายของผู้บริโภคยังถูกกดดันจากปัจจัยต่างๆ เช่น ผลของฤดูกาลที่เป็นฤดูฝน ยอดนักท่องเที่ยวที่ยังน้อยลง YoY และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในช่วง 2H68 อย่างไรก็ตาม ASPS คาดว่าจะฟื้นตัวได้แรงใน 4Q68 เนื่องจากเป็นช่วง High season ของธุรกิจ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้ว่าแนวโน้มกำไรใน 3Q68 จะยังชะลอตัว แต่ ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 8 พันล้านบาท (-10% YoY) โดยเชื่อว่ามี downside เพียง 2% - 3% และคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 21.10 บาท อิง PER 16.0 เท่า (-1.5 S.D) อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงคำแนะนำ "Underperform" เนื่องจากระยะสั้นมีปัจจัยลบจากกำไรที่ออกมาต่ำคาด และระยะถัดไปยังเป็นขาลงใน 3Q68