บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้ SAPPE ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 11.32 YIELD 7.26 ราคา 31.25 (0.00%)
YUANTA ยังคงแนะนำซื้อ SAPPE แม้กำไร Q4/67 ลดลง
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมาย 82.00 บาท แม้คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 183 ล้านบาท ลดลง QoQ แต่เชื่อว่าแนวโน้มกำไรในปี 2568 จะยังสามารถทำ New High ได้ต่อเนื่อง จากการขยายกำลังการผลิตใหม่ และยอดขายในยุโรปที่กลับมาเติบโตจากการปรับกลยุทธ์ทางการตลาด รวมถึงการรับรู้ของการขยายช่องทางในร้าน CVS ในสหรัฐฯ เต็มปี นอกจากนี้ บริษัทยังมีโอกาสในการได้ BOI จากเครื่องจักรใหม่ที่จะส่งผลให้ Downside ต่ำกว่าที่คาด
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
หยวนต้ายังคงมีมุมมองเป็นบวกต่อ SAPPE เนื่องจากคาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2567 จะสามารถกลับมาเติบโต YoY ได้อีกครั้ง จากยอดขายในอินโดนีเซียและตะวันออกกลางที่กลับเข้าสู่ระดับปกติ ประกอบกับการเริ่มขยายช่องทางการจัดจำหน่ายไปยังร้าน CVS ในสหรัฐฯ รวมถึงการเริ่มได้สิทธิประโยชน์จาก BOI เป็นไตรมาสแรก อย่างไรก็ตาม รายได้รวมทั้งปี 2567 อาจเติบโตได้ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 15-20% เนื่องจากยอดขายในยุโรปที่ยังไม่กลับมาฟื้นตัว แต่หยวนต้ามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมาสะท้อนปัจจัยลบดังกล่าวไปมากแล้ว
ปรับลด PER แต่ยังคงเป้าหมายการเติบโต
ถึงแม้จะมีการปรับ PER ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 17.0 เท่า จากเดิมที่ 20.0 เท่า ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 82.00 บาท แต่หยวนต้ายังคงมองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 12.6 เท่า ซึ่งถือว่าถูกเมื่อเทียบกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรในปี 2568 ที่คาดว่าจะทำ New High ได้ต่อเนื่อง ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการขยายกำลังการผลิต (+25% ในช่วงปี 2568), ภูมิภาคยุโรปที่คาดว่าจะกลับมาเติบโตจากการปรับกลยุทธ์ทางการตลาด, ภูมิภาคสหรัฐฯ ที่เติบโตจากการรับรู้ผลของการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายไปยังร้าน CVS เต็มปี, และการออกสินค้าใหม่ไม่ต่ำกว่า 20 SKUs ครอบคลุมการจำหน่ายทั้งในและต่างประเทศ