บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTG Energy (PTG) เตรียมรับทรัพย์! คาดการณ์กำไรไตรมาส 2 ฟื้นตัวโดดเด่น หนุนโดยธุรกิจ Non-oil ที่เติบโตต่อเนื่อง บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองเป้าหมาย 8.20 บาท ชี้ครึ่งปีหลังมีลุ้น!

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดกำไรสุทธิ Q2/2568 ที่ 294 ล้านบาท (+55% QoQ, -37% YoY)
• ธุรกิจ Non-oil หนุน โดยเฉพาะร้านกาแฟ Punthai ยอดขายพุ่ง
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม 8.20 บาท
• ลุ้นครึ่งปีหลังฟื้นตัว จากท่องเที่ยว High Season และการแข่งขันที่ผ่อนคลาย

2Q25 ฟื้นตัวตามฤดูกาล…Non-oil เด่น

บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25 ของ PTG จะอยู่ที่ 294 ล้านบาท (+55% QoQ, -37% YoY) โดยการลดลง YoY มาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา และอัตรากำไรขั้นต้นต่อลิตรที่ลดลงจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่พุ่งสูงขึ้นในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ 1Q25 คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวได้จากปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• ปริมาณขายน้ำมันคาดว่าจะอยู่ที่ 1.7 พันล้านลิตร (+2% QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาล โดยเฉพาะอุปสงค์จากภาคการเกษตร
• อัตรากำไรขั้นต้นต่อลิตรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.65 บาท/ลิตร (+2% QoQ)
• ยอดขายธุรกิจ Non-oil เติบโตได้ดีจากความสำเร็จของร้านกาแฟ Punthai ทำให้คาดว่ากำไรขั้นต้น Non-oil จะโดดเด่น (+13% QoQ และ +65% YoY)
• ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนคาดว่าจะอยู่ที่ 79 ล้านบาท (+184% QoQ) จากกระบวนการผลิตที่ดีของธุรกิจ Palm Complex

3Q25 เป็น Low Season แต่ภาพรวม 2H25 ดีขึ้นทั้ง HoH และ YoY

บล.หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 3Q25 จะลดลง QoQ เนื่องจากปริมาณขายน้ํามันอาจชะลอตัว (ราว 5% QoQ) ในช่วง Low Season ในฤดูมรสุม และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจปาล์มจะต่ำลงตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ 3Q24 คาดว่าจะฟื้นตัว YoY จากฐานต่ำ และธุรกิจ Non-oil ยังสามารถสร้างกำไรได้ดีอย่างต่อเนื่อง

สำหรับ 2H25 แม้สถานการณ์อุตสาหกรรมสถานีบริการน้ํามันยังไม่กลับสู่ภาวะสดใสตามภาวะเศรษฐกิจและการท่องเที่ยว แต่คาดว่าผลประกอบการจะเติบโต HoH และ YoY จากการเข้าสู่ High Season ของการท่องเที่ยวและความต้องการใช้น้ํามันใน 4Q25, การแข่งขันแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดในอุตสาหกรรมค้าปลีกน้ํามันมีสัญญาณผ่อนคลาย และฐานะกองทุนน้ํามันเป็นบวกเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

คงคำแนะนำ “ซื้อ”

บล.หยวนต้าคงราคาเหมาะสม 8.20 บาท และคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับทยอยสะสมลุ้นฟื้นตัวช่วง 2H25 จากการแย่งชิง Market Share ในอุตสาหกรรมผ่อนคลายลง, โมเมนตัมการท่องเที่ยวเริ่มฟื้นตัว MoM, ฐานะกองทุนน้ํามันดีขึ้นต่อเนื่อง, การเติบโตที่ดีของธุรกิจ Non-oil (ล่าสุดสัดส่วนกำไรขั้นต้นธุรกิจ Non-oil อยู่ที่ 33-35% vs 25% ในปี 2023 – 2024) ช่วยยกระดับ Valuation หุ้นขึ้นได้ในอนาคต

ทั้งนี้ บล.หยวนต้าใช้ Valuation Methodology PER @ 11.5x (-1.7 SD from 10-Yr Historical Average) ในการประเมินราคาเหมาะสม