บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดประมาณการการเติบโตของรายได้ SNNP เป็น High Single-Digit จากเดิม Double-Digit พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 12.40 บาท มองผลประกอบการครึ่งปีหลังยังมีความเสี่ยง

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

SNNP รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 130 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 10% สาเหตุหลักมาจากกำลังซื้อที่อ่อนแอลง สภาพอากาศที่เย็นลง และฝนที่ตกลงมาเร็ว ทำให้รายได้จากทั้งเครื่องดื่มและขนมขบเคี้ยวลดลง โดยเฉพาะในช่องทาง Traditional Trade ทั้งในประเทศและต่างประเทศ

รายละเอียดผลประกอบการ

• รายได้จากเวียดนามอยู่ที่ 135 ล้านบาท เติบโต 20% QoQ แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้
• อัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าที่คาด อยู่ที่ 29.2% ลดลงจาก 30.4% ใน Q1/25 เนื่องจากรายได้ที่ลดลง
• ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY จากกิจกรรมทางการตลาดที่วางแผนไว้ ทำให้ SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 18.1%
• ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 10 ล้านบาท จาก 3 ล้านบาทใน Q2/24 และ 7 ล้านบาทใน Q1/25 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินระยะสั้นและระยะยาว
• อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E ratio) เพิ่มขึ้นเป็น 1.24 เท่า จาก 0.61 เท่า ณ สิ้นปี 2567

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA มองว่า SNNP ได้ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 ลง เป็น High Single-Digit จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ Double-Digit แม้ว่าผู้บริหารจะคาดหวังการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของรายได้จากต่างประเทศใน Q3 แต่การฟื้นตัวของกำลังซื้อที่ช้าอาจเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ FSSIA ที่ 659 ล้านบาท (+1% YoY)

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ให้ราคาเป้าหมาย SNNP ที่ 12.40 บาท อิงจากประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 659 ล้านบาท (+1% YoY) โดยมองว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลังยังมีความเสี่ยงจากการฟื้นตัวของกำลังซื้อที่ช้า