บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ AMATA และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 19.90 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติของ AMATA ใน Q2/25 จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่จะฟื้นตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) จากฐานที่ต่ำ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเร่งตัวของยอดขายที่ดินในครึ่งปีหลัง (2H25)

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

AMATA รายงานยอดขายที่ดินใน Q2/25 จำนวน 465 ไร่ (+64% QoQ, -37% YoY) แบ่งเป็นในไทย 399 ไร่ และในเวียดนาม 66 ไร่ ขณะที่ยอดโอนที่ดินอยู่ที่ 172 ไร่ (-38% QoQ, +5% YoY) คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 อยู่ที่ 333 ล้านบาท (-61% QoQ, +23% YoY) โดยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 35.5% (-822 bps QoQ, +400 bps YoY)

บริษัทฯ ยังคงเป้ายอดขายที่ดินทั้งปีไว้ที่ 3,000 ไร่ (2,500 ไร่ในไทย และ 500 ไร่ในเวียดนาม) และมั่นใจว่าจะสามารถเร่งยอดขายได้ใน 2H25 จากลูกค้าหลายรายที่อยู่ระหว่างการเจรจา ณ สิ้น 1H25 บริษัทฯ มียอด Backlog อยู่ที่ 2.5 หมื่นล้านบาท และตั้งเป้าโอนที่ดินในไทยราว 1.0 หมื่นล้านบาทใน 2H25

ปัจจัยที่ต้องจับตา

ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือการเจรจาอัตราภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนภายในวันที่ 1 สิงหาคมนี้ และอาจส่งผลกระทบต่อกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม นอกจากนี้ สำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) อยู่ระหว่างการปรับเงื่อนไขการให้สิทธิประโยชน์การลงทุนให้รัดกุมยิ่งขึ้น

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้แนวโน้มผลประกอบการ Q2/25 อาจไม่โดดเด่นนัก แต่หากผลประกอบการเป็นไปตามที่คาดการณ์ กำไรปกติ 1H25 จะคิดเป็น 67% ของประมาณการทั้งปี 2025 ที่คาดว่าจะเติบโต +3% YoY หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 19.90 บาท อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อยควรรอจังหวะก่อนเข้าลงทุน เนื่องจากราคาหุ้นยังมีความผันผวนสูงจากประเด็นการเจรจาอัตราภาษีของสหรัฐฯ

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก PER @ 8.7x