บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KS ประเมิน SAPPE ปี 68 กำไรลดลง แต่ยังคงแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมาย 40 บาท มองการเติบโตระยะยาวยังมีศักยภาพ แม้บาทแข็งค่าและเศรษฐกิจโลกผันผวน

ไฮไลท์สำคัญ

SAPPE กำไรปกติ Q1/68 ลดลง 40% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 11% YoY ยอดขายรวมอยู่ที่ 1,501 ล้านบาท โต 26% YoY ยอดขายต่างประเทศคิดเป็น 70% ของยอดขายรวม เติบโต 17% YoY โบรกเกอร์ KS คาดการณ์กำไรปี 2568 จะลดลง แต่ยังคงแนะนำ "ถือ"

เจาะลึกผลประกอบการและประมาณการ

KS คาดการณ์ยอดขายปี 2568 จะเติบโตจากปัจจัยฤดูกาลและสต็อกในยุโรปกลับสู่ภาวะปกติ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน Q1/68 น่าจะต่ำกว่า Q1/67 ที่ 46% เนื่องจากผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า แม้ว่าต้นทุนน้ำตาลจะลดลงและมีการใช้กำลังการผลิตที่ดีขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามแผนการส่งเสริมการขายสินค้า ยุโรปฟื้นตัวดีขึ้น แต่เกาหลีและอินโดนีเซียยังอ่อนตัว

ข้อสังเกตและความเสี่ยง

KS มองว่า SAPPE ยังคงมีความเสี่ยงจากภาษีในสหรัฐฯ และตะวันออกกลาง แม้ว่าผลกระทบจะจำกัดในยุโรปและเอเชีย นอกจากนี้ เงินบาทที่แข็งค่าขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดัน GPM และการเติบโตเชิงโครงสร้างในตลาดหลักยังคงไม่แน่นอน ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

สรุปและคำแนะนำ

KS ยังคงมีมุมมองเป็นกลางต่อ SAPPE ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจถูกกดดันจากปัจจัยภายนอก แต่ KS มองว่า SAPPE ยังมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว จึงยังคงแนะนำให้ "ถือ" เพื่อรอจังหวะการฟื้นตัว