บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Phillip Securities (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไร Q2/68 ของ บมจ.ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ (ORI) จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่น แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เติบโตสูงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า พร้อมปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 1.86 บาท อิงวิธี SOTP

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรฟื้นตัวเด่น

ORI คาดกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 294 ล้านบาท -34.9% YoY แต่ +163.4% QoQ การฟื้นตัวมาจากยอดโอนคอนโดมิเนียม Origin Plug & Play E22 Station ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงกำไรพิเศษจากการร่วมทุนคอนโด JV 1 โครงการ

รายละเอียดผลประกอบการ Q2/68

ยอดขาย 6,022 ล้านบาท -40.9% YoY -25.0% QoQ จากยอดขายแนวสูงที่ลดลงเนื่องจากความกังวลเรื่องแผ่นดินไหว แต่ยอดขายแนวราบฟื้นตัวดีขึ้นจากการเปิดโครงการใหม่ในทำเลที่ดี ยอดโอนรวม JV อยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท -1.8% YoY +1.1% QoQ โดยมียอดโอนในส่วนของบริษัทสัดส่วนสูงขึ้น ทำให้มีรายได้โอน 2.2 พันล้านบาท +6.1% YoY +125.2% QoQ จากคอนโด Origin Plug & Play E22 Station

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

กำไรครึ่งปีแรกอยู่ที่ 406 ล้านบาท -55.7% YoY หลักมาจากการร่วมทุนโครงการ JV ที่ลดลง ทำให้มีกำไรพิเศษและรายได้ค่าบริหารโครงการลดลง แม้ยอดโอนจะเพิ่มขึ้น +8.7% YoY แต่ส่วนใหญ่เป็นการโอนโครงการ JV ทำให้กำไรถูกลดทอนลง นอกจากนี้ GPM ยังลดลงจากการชะลอตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์

สรุปและคำแนะนำ

Phillip Securities ปรับราคาพื้นฐาน ORI ลงมาที่ 1.86 บาท อิงวิธี SOTP โดยใช้ P/E AVG5Y -0.5S.D. ที่ 6.2 เท่า เนื่องจากมูลค่าตลาดของ BRI และ PRI ที่ลดลงในปัจจุบัน พร้อมทั้งปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ" โดยมองว่า ORI มีศักยภาพในการฟื้นตัวของกำไรในอนาคตจากโครงการคอนโดมิเนียมที่ทยอยโอน