บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ KBANK หลังการประชุมนักวิเคราะห์ คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 165 บาท มอง Div Yield น่าสนใจ แต่ชี้ SCB เด่นกว่าในกลุ่มธนาคารใหญ่

ไฮไลท์สำคัญ

• KBANK ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2568 เผย Credit cost อาจเกินเป้าที่ 1.4% - 1.6%
• แผนบริหารโครงสร้างเงินทุน เดินหน้ายกระดับ ROE สู่ Double digit
• คงนโยบายปันผล ไม่น้อยกว่า 50% และระยะกลางที่ 50% - 60%

ASPS วิเคราะห์ KBANK

ASPS มีมุมมอง "Neutral" ต่อ KBANK หลังภาพรวมยังใกล้เคียงกับสมมติฐาน โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 - 70 ขยายตัวเฉลี่ย (CAGR) 1% ต่อปี ด้านสมมติฐานเงินปันผลต่อหุ้น (ไม่รวมปันผลพิเศษ) ปี 2568 - 70 อยู่ที่ 10.50 บาท, 11.20 บาท และ 12.00 บาท คิดเป็น DPR ราว 51%, 53% และ 57% ตามลำดับ

Credit cost ฝ่ายวิจัยอยู่ที่ 1.8% (ปี 2567 ที่ 1.9%) โดยทุก 0.1% ของ Credit cost ที่เพิ่มขึ้น (ลดลง) จะทำให้กำไรฯ เปลี่ยนแปลงราว 4%

กำไรสุทธิ 1H68 คิดเป็นสัดส่วน 53% ของประมาณการทั้งปีฝ่ายวิจัย และ 54% ของ BB Consensus มองว่าสอดคล้องกับแนวโน้ม 2H68 ที่ NII เผชิญความท้าทายจากวงจรดอกเบี้ยขาลง

ข้อสังเกต

ภายใต้สมมติฐาน DPR ข้างต้น และประเมินกำไรสุทธิปี 2568 - 70 ขยายตัวเฉลี่ย (CAGR) 1% ต่อปี พบว่า ROE ปี 2570 ยังไม่ถึง Double digit

อิง GGM ให้ PBV ที่ 0.68 เท่า (ROE ที่ 8.8% และ COE 12%) ได้ FV ที่ 165 บาท เทียบเท่า PER ในการประเมินมูลค่าที่ 8 เท่า

สรุป

ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KBANK ด้วยราคาเป้าหมาย 165 บาท เนื่องจากราคาหุ้นเหลือ Upside เพียง 2% แม้ Div yield จะอยู่ที่ราว 6.5% แต่ในกลุ่มธนาคารใหญ่ ASPS มองว่า SCB น่าสนใจกว่า จาก Div yield ที่สูงถึง 8.4% ต่อปี (DPR ราว 80%)