บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์หุ้น MK Restaurant Group (M) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิใน 2Q25F จะอยู่ที่ 268 ล้านบาท เติบโต qoq จากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมาย 16 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: โปรบุฟเฟต์หนุน SSSG

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25F ของ M จะอยู่ที่ 268 ล้านบาท (-33% yoy, +15% qoq) โดยการเติบโต qoq มาจากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ของ MK ที่ช่วยหนุนยอดขายและทำให้ Same Store Sales Growth (SSSG) ติดลบน้อยลง นอกจากนี้ คาดว่ารายได้รวมจะอยู่ที่ 4,020 ล้านบาท (-2% yoy, +13% qoq) โดย SSSG อยู่ที่ -6.7% ซึ่งดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้า

รายละเอียดการวิเคราะห์: มาร์จิ้นทรงตัว

แม้จะมีความกังวลว่าโปรโมชั่นบุฟเฟต์จะกดดันมาร์จิ้น แต่ด้วยโครงสร้างต้นทุนที่มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายคงที่มากกว่า 60% ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 64.5% (จาก 66-67%) และ SG&A/sales ลดลงมาอยู่ที่ 58.3% (จาก 60%) ตามรายได้ที่ขยายตัวเร็วกว่าค่าใช้จ่าย ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิทรงตัวที่ 6.7%

ข้อสังเกต: Upside จากโปรโมชั่นและแบรนด์ใหม่

KSS มองว่าผลประกอบการ 1H25F อยู่ที่ 502 ล้านบาท (-33% yoy) คิดเป็น 63% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีที่ 799 ล้านบาท (-44% yoy) ซึ่งมี Upside จาก i) โปรโมชั่นบุฟเฟต์ของ MK ที่ช่วยพยุงยอดขาย และ ii) แบรนด์ใหม่ "Bonus Suki" ที่มีศักยภาพในการขยายตัวในระยะยาว หาก SSSG ในปี 2025F อยู่ที่ -8% และ 0% ในปี 2026F จะช่วยหนุนประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายในปี 2025-26F เพิ่มขึ้นราว 28% หรือ +7 บาทต่อหุ้น

สรุป: คงคำแนะนำ "Neutral"

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ M ด้วยราคาเป้าหมาย 16 บาท โดยราคาเป้าหมายนี้ยังไม่รวม Upside ที่ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ของบริษัทในการทำโปรโมชั่นบุฟเฟต์ของ MK และแผนการขยายสาขาแบรนด์ "Bonus Suki" ทั้งนี้ KSS มองว่าการปรับขึ้นของราคาหุ้นกว่า 60% นับจากเริ่มบุฟเฟต์และการเปิดตัวแบรนด์ใหม่ ได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการไปบางส่วนแล้ว