บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
FSSIA มอง CKP กำไร Q4/67 ฟื้น แต่ยังชะลอตัวตามฤดูกาล คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท
P/E 16.45 YIELD 3.13 ราคา 2.72 (8.80%)
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/67 ของ CKP ที่ 584 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากเป็นช่วง Low Season ของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากปริมาณการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าน้ำงืม 2 ที่เพิ่มขึ้น และไม่มีการหยุดซ่อมบำรุงเหมือนใน Q3/67 อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะลดลง เนื่องจากโครงการโรงไฟฟ้าเขื่อนหลวงพระบางพลิกกลับเป็นขาดทุนจากผลกระทบของค่าเงินบาทที่อ่อนค่า
FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.72 พันล้านบาท และปี 2569 ที่ 1.78 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของปริมาณน้ำ และคาดว่าโครงการไซยะบุรีจะไม่มีการหยุดผลิตชั่วคราว
คำแนะนำและเหตุผล
FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" CKP โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2568 เป็น 3.50 บาท (เดิม 4.35 บาท) โดยมีเหตุผลหลักจากการปรับสมมติฐาน WACC ให้สูงขึ้นตามความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากต้นทุนทางการเงินที่ยังอยู่ในระดับสูง และความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นจากโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง
นักวิเคราะห์จาก FSSIA มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมาได้สะท้อนผลการดำเนินงานที่กำลังเข้าสู่ช่วง Low season ใน 1H25 และแนวโน้มดอกเบี้ยที่ยังยืนอยู่ในระดับสูงไปค่อนข้างมากแล้ว ทำให้ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน จึงยังคงแนะนำ "ซื้อ"