บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX มอง CHG หรือ โรงพยาบาลจุฬารัตน์ มีศักยภาพเติบโตสูง จากการขยาย capacity และการปรับนโยบายของ SSO ที่เอื้อประโยชน์มากขึ้น จึงเริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 2.60 บาท

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิของ CHG จะเติบโตเฉลี่ย 12.5% ต่อปี จาก 978 ล้านบาท ในปี 2567 เป็น 1.394 พันล้านบาท ในปี 2570 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ:

• การขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์: เพื่อรองรับความต้องการในโรงพยาบาลที่มีอัตราการใช้บริการสูง
• การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไร: จากการประหยัดต่อขนาด (operating leverage) และการปรับปรุงการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลสำหรับบริการที่มีต้นทุนสูง

CHG มีกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นกลุ่มเป้าหมายที่เป็นประชากรรายได้ปานกลางถึงล่างในประเทศไทย โดยมีสถานะที่แข็งแกร่งในเขตชานเมืองกรุงเทพฯ และ EEC ซึ่งเป็นเขตอุตสาหกรรมที่รับประกันความต้องการด้านการดูแลสุขภาพอย่างต่อเนื่อง

ข้อสังเกตที่น่าสนใจ

CHG มีแผนที่จะเพิ่ม capacity อีก 74% ภายในปี 2570 โดยจะเพิ่มเตียงผู้ป่วยใน (IPD) กว่า 700 เตียง (530 เตียงที่ได้รับการยืนยันแล้ว) และห้องตรวจผู้ป่วยนอก (OPD) 50 ห้อง ทั่วทั้งโรงพยาบาลที่ดำเนินการในอัตราการใช้บริการสูงที่ 70-80%

การปรับนโยบาย SSO ล่าสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเพิ่มความครอบคลุมสำหรับโรคหลอดเลือดสมอง และโรคหัวใจ คาดว่าจะช่วยลดความเสี่ยงของการขาดทุนจากการเบิกจ่ายที่เกี่ยวข้องกับการดูแลที่มีต้นทุนสูง

ในไตรมาส 1/2568 CHG รายงานรายได้ 1,988 ล้านบาท (+3.5% q-q, -1.6% y-y) แสดงให้เห็นถึงปริมาณผู้ป่วยที่ทรงตัวและผลงานที่สม่ำเสมอ

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น CHG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.60 บาท อิงตามประมาณการ P/E ปี 2569 ที่ 23 เท่า โดยมองว่า CHG มีความน่าสนใจในระยะยาวในภาคการดูแลสุขภาพของประเทศไทย

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม: การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ, การแข่งขันในตลาด, ความผันผวนของเศรษฐกิจ