บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ SPA คาดกำไรปกติปี 2569 กลับมาเติบโตโดดเด่น หนุนจากท่องเที่ยวฟื้นตัวและการขยายสาขา คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 3.80 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติของ SPA ในปี 2569 จะกลับมาเติบโต 19% YoY เป็น 230 ล้านบาท
• ปัจจัยหนุนหลักมาจากการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน และการขยายสาขาเชิงรุกในช่วงครึ่งหลังของปี 2568
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 3.80 บาท อิง PER ที่ 21 เท่า

คาดการณ์ผลประกอบการ

• คาดกำไรปกติ 4Q25 ฟื้นตัวเด่น ที่ 60 ล้านบาท (+29% QoQ, -35% YoY) ตามฤดูกาลท่องเที่ยว
• แนวโน้ม 1Q26 คาดกำไรฟื้นตัว QoQ และเติบโต YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส
• ทั้งปี 2568 คาดกำไรปกติอยู่ที่ 193 ล้านบาท (-38% YoY) ใกล้เคียงประมาณการ
• คาดการณ์รายได้ปี 2569 ที่ 1.7 พันล้านบาท (+16% YoY) ต่ำกว่าเป้าบริษัทเล็กน้อย

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• SSSG คาด +1-3% YoY ตามการคาดการณ์นักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2569 ที่ 35 ล้านคน
• การขยายสาขาเน้นรับจ้างบริหารจัดการธุรกิจสปาในโรงแรม ที่ใช้เงินลงทุนน้อยและคืนทุนได้เร็วกว่า
• ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 17 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
• ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, การระบาดของ COVID-19 หรือโรคระบาดร้ายแรงรอบใหม่ และเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก

สรุป

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของ SPA ในปี 2569 โดยคาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตได้จากการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวและการขยายสาขา จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 3.80 บาท