บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA อัพเกรดคำแนะนำสำหรับหุ้น BH เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายคงที่ 194 บาท มองเห็นการฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง หนุนผลประกอบการ 2Q26 เติบโตเล็กน้อย แม้ความต้องการในประเทศยังอ่อนแอ

text-primary แนวโน้ม 2Q26 สดใส

FSSIA คาดการณ์รายได้ 2Q26 เติบโต 2% y-y จากผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะตะวันออกกลาง ที่เริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวตั้งแต่ปลาย 1Q26 หลังเดือนรอมฎอน ปริมาณผู้ป่วยจากตะวันออกกลางมีแนวโน้มดีขึ้น แม้มีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ด้านรายได้จากผู้ป่วยไทยยังอ่อนแอตามภาวะเศรษฐกิจ แต่เคสที่ซับซ้อนยังเติบโตได้ดี คาดกำไรหลัก 2Q26 อยู่ที่ 1.87 พันล้านบาท (+5% q-q, +1% y-y)

text-primary มาร์จิ้นยังแกร่ง

FSSIA คาด EBITDA margin ยังคงสูงราว 40% จากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ล็อกต้นทุนยาและเวชภัณฑ์กับซัพพลายเออร์ สั่งซื้อล่วงหน้า และจัดการระดับสินค้าคงคลังที่ 1-3 เดือน ช่วยลดความเสี่ยงจากปัญหาขาดแคลนอุปทานและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น นอกจากนี้ รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการรักษาที่ซับซ้อนมากขึ้นยังช่วยสนับสนุนมาร์จิ้น

text-primary สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงประมาณการกำไรหลักเติบโต 3-5% ในช่วงปี 2026-2028 และคงราคาเป้าหมาย DCF ที่ 194 บาท มองว่าความเสี่ยงด้านขาลงต่อแนวโน้มกำไรลดลง หลังเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง ราคาหุ้นที่อ่อนแอลงล่าสุดทำให้มี upside มากขึ้น BH ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากการเป็นผู้นำในกลุ่มนี้ อย่างไรก็ตาม โครงการทางการแพทย์ใหม่ในกรุงเทพฯ และภูเก็ตใน 2H27 อาจต้องใช้เวลาในการเพิ่มกำลังการผลิตและอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตในปี 2027