บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ประเมินผลประกอบการ Q1/26 ของ ITC สูงกว่าคาดการณ์ถึง 6% เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่ลดลง โดยมีกำไรสุทธิ 871 ล้านบาท (+9.9% q-q, +28.7% y-y) และกำไรหลัก 865 ล้านบาท (+4.8% q-q, +24.1% y-y)

ผลการดำเนินงานที่โดดเด่น

รายได้รวมทำสถิติสูงสุดในรอบ 13 ไตรมาสที่ 5.17 พันล้านบาท (+8.2% q-q, +21.8% y-y) เติบโตเร็วกว่ามูลค่าการส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงโดยรวม โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของขนมสำหรับสัตว์เลี้ยง (+23.4% q-q, +95.0% y-y) ทำให้สัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 20.8% ตามด้วยอาหารแมว (+9.5% q-q, +4.1% y-y) นอกจากนี้ รายได้ยังเติบโตในทุกภูมิภาค โดยมียุโรป (+5.9% q-q, +49.2% y-y) และสหรัฐอเมริกา (+8.6% q-q, +22.0% y-y) เป็นผู้นำ

ในส่วนของลูกค้า private label มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง (+38.9% q-q, +81.4% y-y) เนื่องจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ของลูกค้ารายใหญ่ ขณะที่ลูกค้าแบรนด์ระดับโลกก็มีการเติบโตที่แข็งแกร่งเช่นกัน (+9.1% q-q, +15.6% y-y) อย่างไรก็ตาม ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์พรีเมียมยังคงแข็งแกร่งที่ 51.5% แม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 53.0% ใน 4Q25 ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย เป็น 24.3%

ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 3.8% q-q และเพิ่มขึ้น 7.0% y-y ซึ่งช้ากว่าการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A ต่อการขายดีขึ้นเป็น 9.5% ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 10.2%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ITC ยังคงเป้าหมายปี 2569: รายได้เติบโต +8–11% y-y ในรูปเงินบาท (USD +9–12%), อัตรากำไรขั้นต้น 23–25%, อัตราส่วน SG&A ต่อการขาย 9–10% และ capex 1 พันล้านบาท ทั้งนี้ กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 26.1% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA โดยคาดว่ากำไร 2Q26 จะอ่อนตัวลง q-q เนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลงและแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น แต่คาดว่าจะยังคงเติบโต y-y

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ITC โดยให้ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท (upside +33.3%) อิงจากประมาณการกำไรที่แข็งแกร่งและการเติบโตของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง โดยราคาเป้าหมายนี้สูงกว่า consensus 4.6%