บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

DELTA โชว์ผลงาน Q1/69 สุดปัง! กำไรสุทธิสูงกว่าที่ InnovestX (INVX) และตลาดคาดการณ์ถึง 15% กำไรปกติโตกระฉูด 50% YoY และ 25% QoQ หนุนโดยดีมานด์ AI มาร์จิ้นสูง INVX ปรับประมาณการกำไรปี 69-70 ขึ้น 27% และ 26% ตามลำดับ แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL เหตุ valuation สูง และราคาหุ้นถูกจำกัดด้วย Cash Balance

text-primary ผลประกอบการ Q1/69 ดีเกินคาด

DELTA รายงานกำไรสุทธิ 9.1 พันล้านบาท สูงกว่าที่ INVX และตลาดคาด 15% เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ กำไรปกติอยู่ที่ 8.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 50.4% YoY และ 25.3% QoQ จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 44% YoY และ 6% QoQ พร้อมอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 31.7% โดยได้แรงหนุนจากกลุ่ม AI data center ที่มีมาร์จิ้นสูง

รายได้จากกลุ่ม power electronics (71% ของรายได้รวม) ซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์ data center และ server power เติบโต 90% YoY และ 9% QoQ นอกจากนี้รายได้จากธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน (17% ของรายได้รวม) ก็เพิ่มขึ้น 67% YoY และ 6.3% QoQ ขณะที่รายได้จากกลุ่ม mobility - EV power (9% ของรายได้รวม) ยังอ่อนแอ ลดลง 38% YoY และ 2.7% QoQ

text-primary แนวโน้มปี 2569

DELTA ตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ 25-30% ในปี 2569 เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 20% โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในกลุ่ม AI power electronics และ AI data center ที่แข็งแกร่งกว่าคาด DELTA คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2569 จะปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 30% จากประมาณการเดิมที่ 28–29% โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นจากการมีสัดส่วนผลิตภัณฑ์มาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น

text-primary กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569 เพิ่มขึ้น 27% และปี 2570 เพิ่มขึ้น 26% หลังจากปรับสมมติฐานการเติบโตของยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 31% ในปี 2569 (จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 20%) และปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 30% ในปี 2569 (จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 28%)

อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ DELTA เนื่องจาก valuation สูง และราคาหุ้นน่าจะถูกจำกัดด้วยมาตรการ cash balance รวมถึงกระแสเงินทุนต่างชาติไหลออก ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ใหม่เป็น 290 บาท (จาก 220 บาท) อ้างอิง PE ที่ 101 เท่า หรือ +1.5 SD ของ PE เฉลี่ย 5 ปี