บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SCC โชว์ผลงาน Q1/2569 กำไรหลักโตแข็งแกร่ง จากธุรกิจที่ไม่ใช่เคมีภัณฑ์ชดเชยผลขาดทุนในกลุ่มเคมีภัณฑ์ GLOBLEX มอง Cement, décor, packaging และตลาดต่างประเทศเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 252 บาท

text-primary ผลประกอบการที่แข็งแกร่งจากธุรกิจ Non-Chemical

SCC รายงานกำไรสุทธิหลักใน Q1/2569 ที่ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากผลขาดทุนสุทธิ 79 ล้านบาทใน Q4/2568 และเพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่ารายได้จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยที่ 123.3 พันล้านบาท (-2% q-q, -1% y-y) เนื่องจากการหยุดดำเนินการของโรงงานเคมีภัณฑ์ ROC อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิที่รายงานของ SCC พุ่งสูงขึ้นเป็น 6.23 พันล้านบาท (+269% q-q, +466% y-y) จากกำไรจากสินค้าคงเหลือจำนวนมากจากธุรกิจเคมีภัณฑ์ที่ 4.2 พันล้านบาท

ธุรกิจ Cement กลายเป็นดาวเด่นของ SCC โดยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่ 2.1 พันล้านบาท (+77% q-q, +48% y-y) เนื่องจากการปรับตัวสูงขึ้นของราคาขาย (+2,100-2,150 บาท/ตัน) ชดเชยผลกระทบจากความต้องการที่ลดลงเล็กน้อย (-1% y-y) รวมถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาด ASEAN โดยเฉพาะเวียดนาม (+13% y-y), กัมพูชา (+12% y-y) และอินโดนีเซีย (+5% y-y) นอกจากนี้ กลยุทธ์การปรับปรุงประสิทธิภาพของ SCC ยังช่วยผลักดันผลประกอบการใน Q1/2569 ให้ดีขึ้นอีกด้วย

ธุรกิจ Décor และ Building Material ยังคงมีความยืดหยุ่นสูง โดย SCG Smart Living และ SCG Distribution and Retail สามารถพลิกฟื้นจากผลขาดทุนสุทธิ 1.3 พันล้านบาทใน Q4/2568 (จากการด้อยค่าของ Noc Noc) กลับมามีกำไรสุทธิ 0.8 พันล้านบาท (+7% y-y) แม้ว่าตลาด Building Material ในประเทศไทยจะยังคงซบเซา (-3% y-y) แต่ตลาดในภูมิภาคกลับมีการเติบโตของความต้องการเชิงบวก โดยเฉพาะในเวียดนามและอินโดนีเซีย

อย่างไรก็ตาม กลุ่มธุรกิจเคมีภัณฑ์ยังคงเผชิญกับความท้าทาย โดยมีผลขาดทุนสุทธิ 3 พันล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยผลขาดทุน 2.7 พันล้านบาทจาก LSP (ที่เพิ่งปิดตัวลง), ผลขาดทุน 150 ล้านบาทจาก ROC (ที่ปิดตัวลง) และผลประกอบการที่คุ้มทุนสำหรับ MOC ที่ยังดำเนินการอยู่ การปรับตัวสูงขึ้นของราคา PE/PP และ ethylene/propylene อันเนื่องมาจากการสูญเสียอุปทาน 20% (40 ล้านตัน) จากตะวันออกกลาง (ME) ส่งผลให้เกิดเหตุสุดวิสัย (Force Majeure) และอัตราการเดินเครื่องที่ต่ำลงของผู้ผลิตในเอเชียและ ME การขาดแคลนวัตถุดิบ (ROC) และส่วนต่างกำไรที่ไม่คุ้มทุน (LSP) จะยังคงส่งผลให้เกิดผลขาดทุนในปี 2569

text-primary ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• กำไรหลัก Q1/2569 เป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจ Cement และ Green Solutions ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
• ธุรกิจเคมีภัณฑ์ ยังคงเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการโดยรวม
• ตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะใน ASEAN ยังคงเป็นตลาดที่สำคัญสำหรับการเติบโตของ SCC

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SCC ด้วยราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 252 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้เป็นโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) การฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจนสำหรับ SCGP/SCGD/SJWD และธุรกิจ Cement ของ SCC และ 2) ผลกระทบที่จำกัดจากการปิดตัวลงชั่วคราวของ ROC/LSP GLOBLEX เชื่อมั่นว่ากลยุทธ์ของ SCC ไม่เพียงแต่จะช่วยให้บริษัทอยู่รอดในระยะสั้น แต่ยังเติบโตในระยะกลางถึงยาวได้อีกด้วย ผ่านการเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันด้วยโครงสร้างต้นทุนที่ต่ำลง, ส่วนต่างกำไรที่สูงขึ้นจากผลิตภัณฑ์พิเศษ, การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ และกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง