บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" หุ้น SAPPE โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 38.75 บาท จากเดิม 32.25 บาท สะท้อนการปรับสมมติฐาน P/E ปีงบประมาณ 2568 ขึ้นเป็น 12 เท่า

การวิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

MST คาดการณ์กำไรสุทธิจากการดำเนินงานในไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 266 ล้านบาท (-34% YoY, +21% QoQ) โดยคาดว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ จากการส่งออกที่ดีขึ้นและยอดขายในประเทศที่ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ยอดขายอาจลดลง YoY เนื่องจากฐานที่สูงในตลาดยุโรป (EU) ในปีที่แล้ว แต่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อาจถูกกดดันจากการแข็งค่าของเงินบาท

ถึงแม้ผู้บริหาร SAPPE จะเปิดเผยว่าปัญหาสินค้าคงคลังล้นในยุโรปได้สิ้นสุดลงแล้ว และคาดว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 1/2568 แต่ MST ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงในตลาดหลักอย่างอินโดนีเซีย

MST คาดการณ์ยอดขายปี 2568 ของ SAPPE จะลดลง 19% โดยอิงอัตราแลกเปลี่ยนที่ 32.5-33 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ และมองว่าการแข็งค่าของเงินบาทเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อเป้าหมายดังกล่าว

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

MST ชี้ให้เห็นว่าต้นทุนวัตถุดิบ เช่น น้ำตาลและบรรจุภัณฑ์ PET มีแนวโน้มลดลง ซึ่งอาจช่วยสนับสนุน GPM ของ SAPPE ในครึ่งหลังของปี 2568 ได้บ้าง อย่างไรก็ตาม การใช้กำลังการผลิตที่ลดลงเนื่องจากยอดขายที่อ่อนแอ และการแข็งค่าของเงินบาทอาจหักล้างผลบวกนี้ได้

สรุป

MST ยังคงคำแนะนำ "ถือ" หุ้น SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 38.75 บาท เนื่องจากสัญญาณการฟื้นตัวยังไม่ชัดเจน และยังมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจโลกและการแข็งค่าของเงินบาท MST แนะนำให้ลงทุนใน OSP มากกว่า เนื่องจากมีการฟื้นตัวของส่วนแบ่งตลาดและให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจกว่า