บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KKP รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 โต 83.3% YoY

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น ธนาคารเกียรตินาคินภัทร (KKP) โดยคงคำแนะนำ "TRADING" ด้วยราคาเป้าหมาย 49.00 บาท แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2568 จะออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

กำไร Q2 โตเด่นเกินคาด

KKP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 จำนวน 1,409 ล้านบาท เติบโต 83.3% YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อน และ 32.8% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 18.4% และ 26.1% ตามลำดับ แรงหนุนหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เติบโต 24.5% QoQ โดยเฉพาะธุรกิจ Wealth Management และธุรกิจวาณิชธนกิจ นอกจากนี้ยังมีกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน (FVTPL) เพิ่มเข้ามาอีกด้วย

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

การตั้งสำรองลดลง 11.9% QoQ สะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่เริ่มฟื้นตัว โดย NPL Ratio ลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.2% จาก 4.3% ในไตรมาส 1/2568 โดยเฉพาะหนี้เสียในกลุ่มเช่าซื้อรถยนต์เริ่มเห็นทิศทางการปรับลดลงที่เร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 3% QoQ เนื่องจากสินเชื่อรวมชะลอตัวลง 1.1% QoQ ตามนโยบายเพิ่มความระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่ และ NIM ลดลงเหลือ 3.9% จาก 4% ในไตรมาส 1/2568 จากผลของการปรับลดดอกเบี้ยเงินกู้

สรุปและคำแนะนำ

กำไรสุทธิครึ่งปีแรกคิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปี หยวนต้ายังคงประมาณการเดิม โดยคาดว่าแนวโน้มกำไรสุทธิในครึ่งปีหลังจะ ลดลง YoY จากผลกระทบของรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่ปรับตัวลงตามสินเชื่อรวมที่ชะลอตัว และ NIM ที่ปรับลงต่อเนื่อง แต่คาดว่าจะเติบโต HoH เล็กน้อย เนื่องจากบริษัทเริ่มมีคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ช่วยจำกัดแรงกดดันจากการตั้งสำรองในช่วงที่เหลือของปี ประกอบกับรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่คาดยังปรับขึ้นต่อได้ HoH ทั้งจากกำไรเงินลงทุนและรายได้ค่าธรรมเนียมธุรกิจตลาดทุน คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4,661 ล้านบาท ลดลง 6.5% YoY ถึงแม้ผลการดำเนินงานจะดีกว่าคาด แต่ราคาหุ้น KKP ได้ปรับขึ้นไปมากแล้ว ทำให้ปัจจุบันไม่มี Upside เหลือจากมูลค่าพื้นฐานเดิมที่ 49 บาท ส่วนเงินปันผลคาดอยู่ที่ 3.6 บาท คิดเป็น Div. Yield 7.1%