บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CPN ในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากรายได้จากธุรกิจโรงแรมและอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัว แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 73 บาท มอง Valuation น่าสนใจที่ P/E ปี 2568 ที่ 13.3 เท่า (-1.6 SD)

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

FSSIA คาดว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/2568 จะลดลงเล็กน้อย (-2.2% q-q, -1.6% y-y) เนื่องจากรายได้ที่อ่อนแอจากธุรกิจโรงแรม โดยเฉพาะในพัทยาที่ได้รับผลกระทบจากการลดลงของนักท่องเที่ยวจีน และธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงซบเซา โดยคาดการณ์รายได้จากอสังหาริมทรัพย์จะลดลง 2.4% q-q และ 70.0% y-y อยู่ที่ 587 ล้านบาท สะท้อนถึงกำลังซื้อที่ซบเซา หนี้ครัวเรือนที่สูง และเงื่อนไขการให้สินเชื่อที่เข้มงวดจากสถาบันการเงิน

จุดแข็งและโอกาส

รายได้ค่าเช่าจากห้างสรรพสินค้ายังคงแข็งแกร่งและเติบโตเล็กน้อย 4.0% y-y อยู่ที่ 10.6 พันล้านบาท โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่ประมาณ 60.0% เช่นเดียวกับไตรมาส 1/2568 นอกจากนี้ CPN มีแผนเปิดตัวห้างสรรพสินค้าใหม่ 2 แห่ง ได้แก่ เซ็นทรัล พาร์ค (ไตรมาส 3/2568) และเซ็นทรัล กระบี่ (ไตรมาส 4/2568) รวมถึงอาคารสำนักงาน 1 แห่งในไตรมาส 3/2568 ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตในครึ่งปีหลัง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 73 บาท (DCF, WACC 7.4%, LTG 2.5%) เนื่องจาก CPN มีความสามารถในการฟื้นตัวจากวิกฤตเศรษฐกิจและปัจจัยภายนอกต่างๆ และมี Valuation ที่น่าสนใจ โดยราคาเป้าหมายนี้สูงกว่า Consensus ถึง 8.0%